La pronunciada caída de los commodities en los últimos meses tiene de cabeza a las principales mineras del globo buscando fórmulas para defender el margen operacional. La peruana Volcan, una de las mayores productoras de zinc, plomo y plata del mundo, controlada por la familia Romaña Letts, también vive esa realidad, por lo que inició una agresiva disminución de costos.
Sin embargo, de profundizarse la debacle en los precios de los metales por un periodo más extenso del pronosticado, los llevará a evaluar la venta de activos non core, entre ellos, la participación que posee en la chilena Cemento Polpaico, alrededor de 20%.
Aunque el CFO de Volcan, Jorge Murillo, recalca que no es el objetivo desprenderse de activos no estratégicos aún, dice que están "haciendo la evaluación", aunque no tienen "ninguna indicación del directorio". "Pero la evaluación se hace y es una opción porque de continuar disminuyendo los precios de los metales, las reducciones de costos e inversiones siempre tienen un límite y, llegado a ese límite, tendríamos que pensar en otras posibilidades entre las cuales está la venta de activos non core", señala.
"La inversión en Polpaico no la consideramos dentro del core de nuestro negocio, aunque no nos gustaría salir de esa posición (...), pero si el escenario se deteriora mucho más empezaríamos a buscar estas posibilidades", añade.
Volcan es el segundo mayor accionista de la cementera nacional, que es controlada por el grupo suizo Holcim con 54,3% de la propiedad. En la compañía también participa el family office de los Solari Donaggio, Megeve, con 6,05%.
Al viernes, la capitalización bursátil de la firma era de US$ 133,7 millones, por lo que el 20% aproximado que posee la peruana equivale a unos US$ 27 millones. Murillo, eso sí, explica que la compañía tienes otros activos que no entran en la categoría de minería metálica. Por lo que antes de enajenar Polpaico ante un escenario extremo de bajos precios de las materias primas, revisarían opciones de ventas en el sector inmobiliario o de energía.
Los números de Polpaico
El grupo Polpaico es una de las principales compañías cementeras y hormigón premezclado de Chile. Posee la mayor capacidad instalada de producción de cemento del país, que asciende a 2,7 millones de toneladas anuales.
Además, alcanza despachos de hormigón premezclado de más de 1,4 millones de metros cúbicos desde sus plantas ubicadas desde la Primera hasta la Décima Región. Cuenta con cerca de mil trabajadores.
En 2014 registró ingresos por actividades ordinarias de $ 147.951 millones (unos US$ 244 millones), equivalente a una caída de 13,2% en un año, mientras que las utilidades se ubicaron en $ 4.159 millones, baja de 61,6%.
Para el primer semestre, los números de la firma siguieron en descenso. Los ingresos por explotación para el periodo llegaron a $ 74.435 millones, equivalente a una disminución de 3% a junio de 2014, mientras que las utilidades cayeron 66% al llegar a $ 467,8 millones.
"A nivel sectorial, si bien la tasa de crecimiento de la inversión en construcción ha permanecido relativamente estable desde la segunda mitad de 2014 y durante los primeros meses de 2015, ella ha fluctuado en promedio algo por debajo del 1% en doce meses. Dicha cifra es considerablemente inferior a los patrones históricos de expansión de la inversión anual en construcción (5,1%), y se condice, en gran parte, con el proceso de normalización del ciclo de inversiones mineras hechas en años anteriores", dicen en su análisis razonado respecto a la situación de la construcción en el país, motor de su demanda.
¿Minas en Chile?
Una rama de la familia Romaña Letts, además de participar de Polpaico a través de Volcan, se asoció con una junior estadounidense para desarrollar un proyecto de exploración en la Quinta Región denominado Altos de Lipangue, que contendría cobre, plata y oro.
Sin embargo, Murillo aclara que esa inversión no corresponde a Volcan. Cuenta que hace un par de años la compañía analizó opciones de ingresar a Chile, pero lo desecharon por los altos costos y que ahora, debido al actual escenario de precios, se concentrarán en yacimientos polimetálicos de los que son propietarios en Perú y que poseen un alto potencial.
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