Las ganancias de las empresas del MSCI IPSA crecieron a doble dígito en el segundo trimestre, pero a costa de una significativa concentración en los sectores de materias primas y servicios financieros.
En general, los resultados operacionales mostraron firmeza, aun con el visible aumento de los costos de distribución, que subieron 27% en pesos y 33% en dólares, siendo esta la primera temporada de resultados marcada de principio a fin por la guerra entre Estados Unidos e Irán.
Las 30 compañías del IPSA -a junio, sin la incorporación de Pampa Investments- reportaron un alza promedio de 22,6% interanual en las utilidades, cifra que estuvo en gran medida incidida por el alza de más de 600% informada por SQM, y en menor medida por el crecimiento sobre 90% que tuvo Copec.
La mediana, que "limpia" el efecto de valores extremos, muestra un alza de sólo 2%, y todo este cálculo excluye a las cuatro empresas que reportaron pérdidas. Sumadas a las 11 con caídas de utilidades, el resultado es que la mitad de las IPSA estuvo de una u otra forma en rojo.
Uno más cuatro
Las utilidades agregadas de $ 3,62 billones representan un alza de 14% interanual, variación que mejora a 20% si se miden en dólares, para quedar en US$ 4 mil millones. Esto último se debió a que el tipo de cambio promedio de entre abril y junio marcó una caída respecto del mismo período del año pasado.
Los cuatro bancos del IPSA -Banco de Chile, Bci, Santander e Itaú- destacaron positivamente en esta temporada, ya que se vieron beneficiados por los cobros de intereses en UF, y en conjunto presentaron un alza de 33% interanual en sus ganancias netas del trimestre.
Las utilidades bancarias hicieron el 34% del total y fueron las mayores de la historia de estos cuatro prestamistas. Si se suman los resultados de SQM, el monto representa el 50,7% de las ganancias totales, lo que se compara con un 30% del mismo trimestre del año anterior.
La mejora de los resultados bancarios fue la contracara de partidas no operacionales que arrastraron las ganancias del resto de las IPSA. Los costos financieros, que constituyen principalmente pagos de intereses y son los cargos más voluminosos en este segmento, subieron 9% interanual.
Luego, hubo pérdidas sobre los $ 290 mil millones por unidades de reajuste, que están muy vinculadas a contratos indexados a la inflación. Hay que remontarse al segundo trimestre de 2022, un año de crisis inflacionaria global, para ver un registro tan negativo como este.
La utilidad agregada del primer semestre en su conjunto muestra un alza de 9% interanual hasta los $ 7,15 billones, mientras que en dólares es de 17% a US$ 8 mil millones. Aquí la concentración de los bancos es igualmente importante, pues hace un 30% del total, mientras que el sector commodities abarca 21%.
Y un detalle es que firmas con negocios en el rubro inmobiliario comercial, tales como Mallplaza y Cenco Malls, así como Falabella y Ripley, informaron utilidades que excluyen la revalorización contable de propiedades, siendo esta la medición comparable con las estimaciones de consenso.
El crecimiento de las ganancias del IPSA en el segundo trimestre mejora si se realiza este ajuste, pues al revalorización impulsó de forma significativa los resultados de junio de 2025, elevando la base de comparación.
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