El "home bias" o "sesgo local" era la norma en los portafolios de inversionistas chilenos hace poco tiempo. Pero esta inclinación natural que había por tener los recursos en activos locales se ha ido esfumando, tal como lo indican desde el área de banca privada de Sura en Chile.
En entrevista con DF, el gerente de Inversiones y Productos de Sura Asset Management Chile, Pablo Matte, describe un crecimiento relevante de la "dolarización" de las carteras de clientes de alto patrimonio en la compañía de capitales colombianos.
En septiembre del año pasado, los clientes de la firma tenían en torno a US$ 50 millones invertidos en la plataforma internacional de Sura, a través del sistema Pershing. Actualmente, esa cifra ronda los US$ 350 millones.
Además, el "mix" entre los activos locales e internacionales cambió de forma relevante. Hace un año, alrededor del 85% de las inversiones de los clientes de banca privada estaban en pesos y el 15% en otras monedas, principalmente dólares. A agosto de este año, la proporción era de 65% en pesos y 35% en monedas extranjeras.
Dolarización
El punto de inflexión fue el primer gran evento de incertidumbre que vivió el país: las protestas de octubre de 2019. El aumento del riesgo país de Chile provocó un alza en los costos de financiamiento y los spreads de papeles corporativos, además de un aumento en la volatilidad cambiaria que terminó gatillando una intervención del Banco Central en diciembre.
"Eso hizo que muchos inversionistas se replantearan su composición del portafolio", comenta Matte, reevaluando el nivel de exposición al riesgo local y varios capitales globales optaran por "dolarizar" sus inversiones.
"Hemos tenido un crecimiento importante en ese aspecto, porque los clientes hoy entienden la necesidad de diversificar no sólo entre renta fija y renta variable, sino que también incluir activos alternativos y varias monedas", acota el ejecutivo.
Hacia delante, Matte ve como poco probable que esta tendencia dé pie atrás. Señala que los clientes que diversificaron las monedas de sus inversiones ven el dólar como una "posición más estructural" dentro de las mismas.
"Se va a generar un cambio de forma permanente en la construcción de portafolios con otras monedas", augura.
Asset allocation
Un área que está potenciando la banca privada de Sura, -ahora que el apetito por riesgo está volviendo a los inversionistas locales a medida que se ve una mejora en las perspectivas-, son los activos alternativos.
Recientemente, Sura Asset Management lanzó tres fondos que cubren las bases de este segmento: Compass Tacopps Private Debt, Singular Oaktree Real Estate Income y Link – PG The Partners Fund. Esto, en un contexto en que las bajas tasas de interés se mantendrán en los próximos meses y que la principal preocupación de los inversionistas es la búsqueda de opciones de retorno dentro de sus tolerancias al riesgo.
En términos generales, Sura recomienda un balance entre renta fija y variable, un poco menos cautos que hace un par de meses.
Sobre la bolsa chilena, la visión es clara: "No hay grandes catalizadores que nos hagan estar positivos en la parte local pensando en el mediano plazo", dice Matte, aunque ven oportunidades relativas en acciones que se beneficien de la recuperación de las economías asiáticas.
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