En la búsqueda de una mayor rentabilidad las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) están constantemente analizando dónde hacer sus inversiones. Para ello tienen todo un mundo de acciones, fondos y bonos donde encontrar oportunidades, pero en el último tiempo han tenido a la vuelta de la esquina activos atractivos y que han generado buenos retornos: las acciones chilenas.
El buen rendimiento de los papeles locales viene desde principios de 2016, y se ha visto reforzado en los últimos meses por la importante entrada de flujos extranjeros a la bolsa chilena, que llegan pensando en un cambio de las expectativas que se puede generar con la elección presidencial de fin de año.
El hecho ha sido aprovechado por las AFP, que desde inicio de 2016 hasta febrero de este año (es el último registro de la Superintendencia de Pensiones) han aumentado su exposición a las acciones locales en aproximadamente US$ 3.660 millones, llegando así a completar casi US$ 15 mil millones en ahorros de los chilenos invertidos en la bolsa local.
Claro que lo anterior no se ha traducido en que el porcentaje total de lo que se invierte de los fondos de pensiones en renta variable local aumente considerablemente. Y es que su exposición pasó de 7,32% a principios del año pasado a 8,08% en el segundo mes de este año, poco si se compara con lo que se veía en años anteriores.
El caso de las acciones que más suben
En este periodo hay acciones que han subido más que otras. Un ejemplo de ellos son los papeles de CAP, las que han escalado más de 300%, y en la cual los fondos de pensiones tenían US$ 6,93 millones invertidos a inicios de 2016, pasando a tener US$ 16,5 millones a febrero recién pasado. Eso sí, eso no se tradujo en una mayor participación accionaria en la empresa, ya que según las cifras de la SP la propiedad en la acerera por parte de las AFP bajó de 1,91% a 0,86% en el periodo.
Otro de los casos es el de Masisa, acción en la cual lo invertido por parte de las administradoras pasó de US$ 21,69 millones a US$ 44,64 millones, cifra que en gran medida aumentó gracias al alza de 105% que tuvo el precio del papel en el periodo, ya que en la propiedad siguen controlando aproximadamente el 11%.
Mientras que en LAN, otra de las acciones que más ha subido en la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) en el último tiempo, los fondos de pensiones subieron de US$ 539 millones a US$ 1.218 millones, todo de la mano de un alza de la acción de 76% desde enero de 2016 a febrero de este año. Pero eso no es todo, ya que viendo el potencial de la acción es que las AFP decidieron aumentar su participación en la propiedad de la aerolínea, pasando de controlar un 18% a un 22%, según el último registro.
AFP y 5%: quién lo administra es secundario
Luego que se conociera la intención del gobierno de no incluir a las AFP en la administración del 5% de cotización adicional para la pensión, la industria salió al paso señalando que más allá de que sean ellas o no las administradoras, lo que más les preocupa es que el destino de ese ahorro sean cuentas individuales de los trabajadores.
Es decir, que vaya al ahorro de los cotizantes y no al pago de pensiones actuales. Fernando Larraín, gerente general de la Asociación de AFP, señaló que "nos parece que ese aumento del ahorro vaya de cargo del empleador y en esa línea, es fundamental que vaya a las cuentas individuales. Después, quien lo administra es una discusión secundaria".
De todos modos, el gerente general de la asociación gremial que agrupa a las administradoras sí reconoció que los inquieta el que hayan sido descartados como los posibles gestores de esos fondos adicionales, ya que "creemos que las AFP han hecho un trabajo en términos de la rentabilidad de los fondos bastante bueno, y creo que pocas personas pueden debatir eso". Señaló que hay dos puntos relevantes en relación a la gestión de los fondos, que tiene que ver con la seguridad de éstos y la rentabilidad que se pueda obtener.
"Como administradoras, sí creemos que no da lo mismo quien administre porque un 1% de mayor rentabilidad de los fondos es un 25% de diferencia en la pensión", dijo Larraín. Urgencia del proyecto de ley Por otro lado, el gerente general de la asociación de AFP dijo que como industria no se sienten excluidos de la discusión, al mismo tiempo que destacó la necesidad de darle urgencia a la iniciativa legal que pretende el gobierno.
"El tema de pensiones tiene un nivel de urgencia país muy grande... Si esto se aplaza mucho tiempo vamos a tener un nivel de presión social mucho mayor y las pensiones van a seguir muy por debajo de las expectativas", dijo el ejecutivo, quien agregó que ha habido aplazamientos y que aún no hay consenso al interior del gobierno.
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