Codelco está pagando el precio de dos décadas sin invertir en gran escala: la expansión planeada de US$ 25.000 millones está empujando el rendimiento de los bonos de la empresa estatal a niveles máximos en comparación a otros instrumentos similares en América Latina, lo que a la vez encarece sus capacidades de financiamiento.
El retorno de los papeles de renta fija de Codelco con maduración en 2022 ha aumentado 31 puntos base -hasta 3,12%- desde que alcanzaran su mínimo en octubre. En ese mismo período, el rendimiento promedio de los bonos de firmas similares de la región cayó 19 puntos base. Asimismo, los costos de financiamiento a través de emisión de deuda para las compañías mineras a nivel global se redujo en 22 puntos base.
Con esto, el diferencial entre estas firmas en América Latina y el de Codelco alcanzó su record, llegando a un spread de 154 puntos base.
El presidente ejecutivo de la cuprífera estatal, Thomas Keller, ha mostrado recientemente su preocupación por las constricciones financieras que tiene Codelco para llevar adelante sus planes de expansión, dado que gran parte de los excedentes son utilizados en planes sociales en Chile.
Keller está incrementando las inversiones para que Codelco mantenga su estatus como la principal productora de cobre a nivel mundial, justo cuando sus competidores están evaluando reducirlas, con China reduciendo su demanda y los costos de producción al alza.
El crecimiento planificado por Keller para Codelco sería el más fuerte desde que la cuprífera se creara en 1976.
“Debido a que Codelco no puede retener sus propios excedentes, está obligado a emitir bonos y por ello tiene un nivel de deuda más alto del que debiese”, afirmó a Bloomberg el experto de Econsult, Rodolfo Friz. “La empresa también ha visto caer sus márgenes de ganancia por el mayor costo de la energía y una baja en la ley de sus extracciones”, agregó. (Bloomberg)
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