Por José Manuel Duarte
Con las plazas bursátiles en medio de una crisis que no parece tener ni un rumbo definido ni una fecha de término, los inversionistas están a la caza de posiciones que le permitan si no obtener rentabilidades positivas, al menos proteger sus recursos hasta que las turbulencias se calmen.
Y los chilenos no son la excepción. Las compañías locales se han vuelto el lugar perfecto para refugiarse para las familias de alto patrimonio y los inversionistas privados por sus rentabilidades positivas y baja volatilidad en comparación a sus pares de otras latitudes. Al menos éste es el comentario más común entre las firmas encargadas de administrar los citados recursos.
Así, nombres como Cencosud, Latam y la recientemente abierta Inversiones La Construcción (ILC) son requeridos por los inversionistas chilenos. Y sectores que siempre se han mostrado defensivos -como utilities, que en el año acumula un avance de 0,1%- suman en este momento además dividendos atractivos que motivan aún más a las familias de alto patrimonio a poner sus recursos en estas compañías. Desde su salida a bolsa, la sociedad de inversión de la Cámara Chilena de la Construcción acumula un retorno de 1,27%, y además en su apertura la demanda superó en cinco veces la oferta.
Para el gerente general de Octogone, Manuel Bengolea, la razón para que gran parte de los chilenos de alto patrimonio prefieran quedarse en los mercados locales está fundada en el conocimiento. “Las personas saben cómo se comportan las compañías chilenas y el mercado local está tranquilo. La gente sabe lo que pasa aquí y lo que puede pasar”, afirma.
Ahora bien, para el experto en el caso de que los inversionistas privados deseen salir a otras localidades, “lo más probable es que lo hagan hacia EEUU”, donde habrían algunas oportunidades interesantes, como el mercado inmobiliario donde los precios promedio de las nuevas viviendas en junio cayeron 3,2%, lo que podría estimular las ventas.
Mirada de largo plazo
Una visión similar tiene el gerente general de Banmerchant, Nicolás Bravo, quien afirma que “la mayoría de los inversionistas está tomando posiciones fundamentales o de largo plazo en las acciones con un modelo de negocio sólido y con un comportamiento histórico positivo como podría ser LAN, Soquimich, Falabella o Copec”.
En el caso de la aerolínea, por ejemplo, la acción retrocede 0,45% en el año, pero sus montos transados llegan a
US$ 4.746 millones, lo que implica un alza de 56% respecto a igual lapso de 2011. Las cifras para la multitienda son de 16,6% y 12%, respectivamente.
Otros papeles que han tenido suerte en rentabilidad son Copec, que a la fecha sube 4,1% tras negociarse por montos de
US$ 1.033 millones; y SQM, 4,65% y transacciones por US$ 1.307 millones.
Según Bravo, los inversionistas que miran acciones lo hacen “por un concepto de diversificación o asumir un riesgo acotado dentro de un portfolio con una estrategia definida”. Así, las inversiones que se hacen en renta variable chilena en su gran mayoría será en compañías de mayor capitalización bursátil, como Falabella (US$ 23.737 millones) o Copec (US$ 18.603 millones), y en sectores que no se vayan a ver tan afectados por la crisis. Para el corto plazo, los fondos de mercado monetario -fondos mutuos que transan monedas y con riesgo moderado- es una alternativa que están mirando más de cerca los inversionistas.
En el caso en que un inversionista privado esté interesado en salir del país, Bravo recomienda en renta variable privilegiar los mercados estadounidense y asiático. “Para renta fija, el mercado de alto retorno o high yield de EEUU o Latinoamérica ofrecen una alternativa de riesgo intermedio y buenos retornos”, explica el gerente de Banmerchant.
Por su parte, el gerente general de MBI Inversiones, Jorge del Puerto, los clientes de alto patrimonio “en el largo plazo, mantienen en forma bastante estable sus posiciones en renta variable, no obstante los ruidos coyunturales de turno”.
Para el ejecutivo empresas como Banco de Chile estarían recogiendo los beneficios de la estabilidad bursátil local para atraer a los altos patrimonios. Estos papeles acumulan en el año un alza de 2,58%, aunque los montos transados en el último mes han bajado 44,85% con respecto a junio.
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