Aunque suene raro, China, país que tiene a gran parte de las materias primas "entre las cuerdas" y atravesando por un ciclo bajista, es el mercado que ha impulsado este año a la celulosa de fibra corta, acumulando un alza de más de 8%.
"Hemos visto una demanda bastante positiva desde varios países, pero especialmente desde China", dice el analista del sector forestal de Banchile Inversiones, Andrew McCarthy, quien agrega que, en este caso, la demanda viene dada por el consumo interno, especialmente en el segmento tissue, algo distinto a lo que pasa con los metales, "que es algo más industrial".
Dentro de esto, la fibra corta se desmarca de la tendencia a la baja de otros commodities que tienen relación con nuestro país, incluso, la fibra larga, que ha bajado casi un 10% en lo que va del año, debido a una menor demanda por la materia prima que es más usada en la fabricación de papeles de impresión.
El positivo efecto en CMPC
El hecho de tener una fibra corta subiendo ha beneficiado directamente a CMPC.
La importancia para la papelera radica en que con la entrada en funcionamiento del proyecto Guiaba II, la empresa concentrará el 80% de la capacidad en este tipo de celulosa.
Pero las buenas noticias no terminan, ya que el 43% de la producción total se encontrará en Brasil, lo que le da mayor eficiencia debido a la depreciación del real, mientras que con el bajo nivel de consumo per cápita de tissue en la región, a CMPC se le abre una oportunidad de poder seguir aumentando volúmenes y con ingresos en dólares.
Todo lo anterior se ha traducido que la acción esté subiendo 22%, transformándose en el papel del sector commodity de la Bolsa de Comercio de Santiago con mejor desempeño.
"Si bien nos gusta mucho el crecimiento que va a mostrar la acción, vemos que las valoraciones actuales ya están incorporando esta alza en el Ebitda y un crecimiento de utilidades", comentó el analista de Banchile.
Pero el escenario cambiaría el próximo año para la fibra corta. Con un Guaiba II en plena capacidad de operación (1,2 millones de toneladas), más la entrada de nuevos proyectos generaría una presión a la baja, reconocen desde el mercado.
Copec sigue a la fibra larga
El caso contrario lo vive Copec. Arauco, el brazo forestal de la familia Angelini, tiene el 60% de la capacidad instalada en fibra larga, por lo que puede llevar a menores ingresos.
"La demanda por celulosa de fibra larga presentaría una desaceleración en su ritmo de expansión en los próximos años, lo que sumado a menores costos por la depreciación de monedas emergentes, se traduciría en una baja de los precios de esta fibra", comentaron desde Inversiones Security en un informe del sector.
A lo anterior se suma que se proyecta que en el sector de combustible se espera menores ingresos por venta en Chile y Colombia por el retroceso que ha tenido el valor del petróleo.
Ello ha llevado a que el precio del papel esté cayendo casi 5%.
Los tipos de fibra
Fibra larga
Es producida a partir de la madera de pino, y representa casi 45% del total de las celulosas que se comercializan en el mercado. Gracias a su resistencia, es utilizada como materia prima para la fabricación de papeles y cartones blancos para embalaje; también se usa como fibra de refuerzo en una amplia variedad de papeles. Permite así alcanzar los parámetros de resistencia deseados cuando se usa en combinación, por ejemplo, con un elevado porcentaje de fibras recicladas.
Fibra corta
Se fabrica a partir de la madera de eucalipto, acacia u otros árboles de maderas duras, y representa 43% del total de las celulosas que se transan en el mercado. Sus características la hacen adecuada para la producción de papeles tissue de alta calidad, papeles finos de impresión y escritura, papel fotocopia y papeles estucados.
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