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Mercados en Acción

Principal fondo extranjero especializado en Chile pierde 17% de capitalización en un mes

Esto se da en un contexto de fuerte salida de capitales desde los mercados emergentes, que sólo en diciembre vieron la fuga de unos US$ 3.400 millones.

Por: J. Catrón y F. Brión

Publicado: Jueves 5 de enero de 2017 a las 04:00 hrs.

inversiones

Con una rentabilidad de casi 13% en doce meses, el IPSA se ha convertido en uno de los indicadores más destacados de la región, y en general, de los mercados emergentes.

Sin embargo, uno de los pocos fondos de inversión extranjeros que invierten únicamente en activos locales, Aberdeen Chile Fund, muestra resultados opuestos: en 52 semanas, cae 6,54%. Ahora, si consideramos el “factor Trump” que han vivido los mercados emergentes, vemos que entre fines de octubre y el cierre de ayer, acumula una caída de casi 7%.

La importancia de este hecho se encuentra en que el mercado mira su evolución, ya que refleja, en cierta medida, los cambios en los flujos de capitales extranjeros en nuestro país.

Y justamente su capitalización bursátil, ha sufrido una caída pronunciada.

Esto porque desde el 30 de noviembre ha bajado más de 17%, considerando el cierre de ayer en US$ 56,5 millones.

El fondo tiene prácticamente el 99% de sus inversiones en activos locales, mientras apenas 1,3% está en money market.

Ahora, en el desglose por sector, el que concentra el mayor porcentaje de la cartera es el de bienes de primera necesidad (23%), seguido del financiero, (17,6%), utilities (13,5%), consumo discrecional (13,2%) y el inmobiliario, que llega a 7,2% del total.

La salida de los emergentes

Según el último reporte Capital Flows Tracker, del Instituto Internacional de Finanzas, pese al notable repunte de las acciones latinoamericanas durante gran parte de 2016, “las acciones chilenas probablemente permanecerán volátiles en el período previo a las elecciones parlamentarias y elecciones presidenciales previstas para 2017”.

Por otro lado, el documento consigna que el año pasado fue el peor para los flujos de cartera a mercados emergentes, desde 2008.

“Se estima que los flujos de salida de los mercados emergentes fueron de US$ 3.400 millones principalmente en el lado de la deuda”, dice el reporte.

Por otro lado, señala que en este ejercicio, el aumento de los rendimientos de Estados Unidos-en parte como resultado de la victoria en las presidenciales del empresario republicano-, y el incremento esperado de tasas por parte de la Fed, podrían generar una “tormenta perfecta” durante este año.

Latinoamérica sigue siendo más atractiva que otras regiones

Para Matías Repetto, gerente general de la corredora de bolsa de BTG Pactual, el factor más importante que podría gatillar una salida de capitales extranjeros de la bolsa local es el interno, principalmente el político.
Según comentó el ejecutivo, si aumenta la posibilidad de que se posicione como favorito un candidato que sea 100% reformista y contrario al mercado, no sólo habrá una fuga de los extranjeros, sino también del capital local.

"Si ganara un candidato más pragmático, eso va a ser muy positivo para la bolsa. La política interna es el principal factor que están viendo los inversionistas", comentó.

De esta manera, Repetto espera que éste sea un año positivo para el IPSA, principalmente por la cercanía de las elecciones presidenciales.

Perfiles distintos

De todas formas, un factor adicional a considerar es el efecto que tendría una rebaja a los impuestos corporativos en EEUU, como propone Donald Trump, lo cual impulsaría las utilidades, haría más atractivos los dividendos, y por ende, podría implicar el regreso de estos capitales a Wall Street.

Al respecto, Repetto afirma que si bien esto podría ocurrir, lo cierto es que el perfil de los inversionistas que se encuentran en mercados como el chileno es distinto al que apuesta por economías desarrolladas.

"Chile se mueve también por otras variables, porque invertir acá es buscar un crecimiento mayor, porque los cambios se están haciendo y varias empresas locales están apostando por la expansión de sus operaciones, como por ejemplo Copec y su ingreso a EEUU", detalla.

Respecto de los perfiles de inversionistas, el ejecutivo comenta que el del segmento retail, que es el que reacciona más rápido, posiblemente ya sacó su capital una vez que ganó Trump.

"En noviembre y diciembre ese dinero ya salió de Chile y otros emergentes, pero los grandes inversionistas se mueven por otras cosas, y Latinoamérica en general se ve mucho más atractiva que el resto", comenta.

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