Los movimientos de los "insiders" son seguidos de cerca por los inversionistas alrededor del mundo en busca de señales sobre la mirada de la compañía de quienes más la conocen. A nivel local, en lo que va del año quienes controlan, dirigen o administran sociedades abiertas vendieron $ 1.823.647 millones en acciones de sus propias empresas y compraron $ 860.292 millones. El saldo neto es negativo en $ 963.355 millones, el tercer mayor monto de los once años que publica el regulador. Los datos provienen del registro del artículo 20 de la Ley 18.045 que publica la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el que obliga a directores, gerentes, controladores y a las sociedades ligadas a ellos a informar cada compraventa de acciones de la firma donde tienen ese rol. Dentro de los protagonistas del 2026 figuran fondos de inversión y emblemáticas familias como las ramas controladoras de Falabella, los Matte, Angelini y Saieh, entre muchos otros.
Los movimientos se dan en medio de una bolsa chilena que acumula un avance sobre 9% en lo que va del año y que cerró el 2025 con el mejor desempeño en más de tres décadas tras escalar 56% en pesos y 70% en dólares, marcar 72 máximos históricos y figurar entre los mejores índices del mundo. De todas formas, desde el mercado apuntan a que el desempeño de la bolsa no explica por sí solo los movimientos de los “insiders”, ya que al mirar operación por operación estas se producen en medio de pactos que vencieron, fin de ciclos de inversión, sucesiones o ventas gatilladas por acreencias.
La mayor venta del año
La cifra más grande del año y que representa un tercio de todo lo vendido viene de un institucional extranjero. El 9 de febrero, Lauca Investments, el vehículo del fondo estadounidense Sixth Street, vendió 24 mil millones de acciones de Latam Airlines por $ 634.537 millones. Sixth Street es el principal fondo que financió la reestructuración de Latam en el Capítulo 11 en la pandemia y que luego convirtió su acreencia en participación. Llegó a tener el 28% de la propiedad y hoy es el único de los fondos que queda como accionista.
Con esta venta, la sexta secundaria de la aerolínea, redujo su participación desde 17,4% a cerca de 13,2%, un paquete que en ese momento valía unos US$ 2.670 millones. Dos semanas después, el 23 de febrero, volvió a vender $ 32.500 millones. Analistas que siguen la aerolínea ven la desinversión como “natural”, siendo parte del proceso de cierre de una operación.
El caso Saieh
En el caso de las ventas que viene protagonizando Álvaro Saieh en SMU, la explicación tampoco es por desconfianza. En medio de una delicada situación financiera, las acciones del empresario, fundador de CorpGroup, están entregadas en prenda como garantía de las obligaciones del grupo con varios bancos, y cada venta se ejecuta dentro del calendario de pagos del acuerdo de reestructuración. "En el contexto de los acuerdos alcanzados con sus acreedores para la reestructuración de pasivos, CorpGroup concretó la venta de un paquete accionario equivalente a un 0,36% de su participación controladora en la propiedad de SMU", informó el grupo, agregando que "los recursos recaudados se destinarán a disminuir la deuda, mediante la amortización de créditos vigentes".
En lo que va del 2026, los vehículos del empresario acumulan ventas por $ 43.199 millones, de los cuales $ 39.974 millones corresponden a Inversiones SAMS en una sola operación del 11 de junio. Desde 2015, las sociedades de Saieh han vendido $ 257.195 millones en acciones de SMU, equivalentes a 1.561 millones de títulos. En ese mismo período, su participación se ha reducido desde 78,6% a 42,4%.
Familias históricas
Falabella es la segunda empresa con mayores ventas netas acumuladas en lo que va del año: $ 416.484 millones. En total, son tres familias fundadoras que se desprendieron del 2,88% del retailer. Bethia, de los Solari Heller, vendió $ 160.750 millones en enero, las sociedades de los Del Río Goudie salieron por $ 83.295 millones entre enero y junio y los Díaz del Río, vía Inversiones Maui, por otros $ 63.200 millones en agosto.
El caso más llamativo es el de las hermanas Paola y Giorgianna Cúneo, porque son compradoras y vendedoras. En julio de 2025 sus sociedades compraron $ 30.682 millones en Falabella y el 14 de enero de este año pusieron otros $ 46.800 millones. Sin embargo, el 12 de agosto vendieron $ 157.504 millones. Parte de los flujos de las hermanas han ido a Aguas Andinas y su matriz, Inversiones Aguas Metropolitanas, donde acumulan compras por $ 6.706 millones en el año.
¿El telón de fondo en Falabella? Su estelar desempeño bursátil en los últimos años y el fin de una era controlando en conjunto. Su acción acumula un alza del 360% desde su piso de 2020. Mientras que en la propiedad, el pasado 1 de julio de 2025 venció el pacto controlador que durante 22 años ató al 66,63% de la propiedad entre siete familias, por lo que hoy operan con independencia.
Echeverría Izquierdo también se suma al listado de empresas con familias emblemáticas vendiendo. El 7 de julio, las sociedades Baiz y Baiz Dos de los hermanos Darío Arturo, María Isabel y María Teresa Barros Izquierdo vendieron un 7,2% de la propiedad por $21.689 millones. La familia Barros había entrado en 1998 como socia fundadora de la filial de montajes industriales y la salida definitiva se dio a un año y medio de la muerte del patriarca, Darío Barros Ramírez, en enero de 2025.Días después del remate, Darío Barros hijo renunció a la gerencia de EIMISA, la filial de montajes industriales, sellando el fin de una era como accionista y ejecutivo.
Otro caso en la industria es el de Besalco. El 8 de mayo, Tora Construcciones, sociedad de la familia Bezanilla Zañartu, vendió unos $ 11.974 millones, mientras que el controlador Víctor Bezanilla Saavedra desprendió otros $ 553 millones a título personal en el año.
Movimientos de suma cero
El grupo que más plata movió en el registro fueron las sociedades cascadas. Las firmas controladoras de SQM transaron $ 814.026 millones entre enero y agosto, más que cualquier otro actor del año, aunque terminaron con un saldo vendedor de apenas $ 12.529 millones.La cifra se explica por la simplificación de sociedades que incluyó traspaso de acciones, absorciones y que dejó la estructura del grupo con dos sociedades: Pampa Investments y Potasio Investment.
Compradores: apostando por la IA y los holdings
Desde el lado de adquisiciones, la mayor compra a la fecha la hizo Inversiones Angelini y Compañía. El 25 de mayo la familia desembolsó $ 194.119 millones por 22.703.958 acciones de la matriz de Empresas Copec, AntarChile, subiendo su participación en el holding de 74,5% a 79,5%. Menos visible es que la propia AntarChile venía comprando sus acciones en el mercado desde antes del remate. Entre enero de 2025 y febrero de 2026 informó 90 compras por $ 3.430 millones, en montos que rara vez superaron los $ 110 millones por día. Según distintos consultados, la última gran transacción que hizo AntarChile fue hace 20 años, cuando apostó por Colbún. Hasta hoy, la firma conserva el 9,6% de la eléctrica controlada por los Matte.
Por su lado, los Matte también han figurado en las pantallas de los corredores de la plaza. El 20 de marzo, cuatro sociedades del grupo remataron cerca del 10% de Molymet por $ 136.187 millones. La venta se da después de que la acción escalara de $ 3.194 en enero de 2025 a $ 10.500 en marzo, un alza de 228%. También coincide con la importancia del molibdeno como el metal que reemplazará al tungsteno en la interconexión de chips de inteligencia artificial, según señaló Lam Research.De todas formas, el paquete quedó en manos del grupo austríaco Plansee, quien reforzó su posición como mayor accionista de la firma.
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Francisco Noguera
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