Esta semana se anunció que Millicom International Cellular, en alianza con la empresa francesa NJJ, compró los activos de telecomunicaciones pertenecientes a Telefónica Chile por US$ 1.215 millones, operación que marca uno de los hitos más relevantes del proceso de desinversión del grupo español en la región.
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Millicom es un operador de telecomunicaciones con sede en Luxemburgo y una creciente presencia en América Latina, donde opera bajo la marca Tigo. Su principal accionista es el empresario francés Xavier Niel, quien además tiene participación en Vodafone y controla el holding NJJ. En la operación por Chile, la propiedad quedó distribuida en un 49% para Millicom y un 51% para el grupo francés.
La venta de la filial chilena se inscribe en una estrategia más amplia iniciada por Telefónica en 2019, cuando la multinacional española comenzó un proceso de desinversión en distintos países de América Latina, con el objetivo de concentrar recursos en Europa y reducir su nivel de endeudamiento. A ello se sumaron las crecientes presiones financieras en la región. En Chile, por ejemplo, según datos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España, la deuda de Telefónica alcanzaba cerca de US$ 570 millones al cierre de 2025.
Sin embargo, Chile no ha sido el único mercado en el que Telefónica ha optado por vender activos. La desinversión del grupo español abrió oportunidades que Millicom aprovechó para expandirse de manera sostenida en distintos países de la región, especialmente en Centroamérica, el Cono Sur y la región andina.
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Centroamérica: el primer gran paquete
Las primeras operaciones relevantes se concentraron en Centroamérica. En febrero de 2019, Telefónica acordó la venta conjunta de sus filiales en Costa Rica, Panamá y Nicaragua a Millicom, por un monto total de US$ 1.650 millones.
Ese mismo año, Millicom cerró exitosamente las adquisiciones en Nicaragua, por US$ 437 millones, y en Panamá, por alrededor de US$ 594 millones, consolidando su presencia en ambos mercados. No obstante, el proceso no se completó en Costa Rica. Aunque la Superintendencia de Telecomunicaciones costarricense aprobó la operación en agosto de 2019 y no detectó riesgos anticompetitivos, Millicom decidió posteriormente rescindir el contrato, argumentando la existencia de asuntos regulatorios pendientes.
La decisión derivó en una demanda presentada por Telefónica en Nueva York por incumplimiento contractual, en la que la compañía española reclamó el pago de una indemnización por los daños y perjuicios asociados a la ruptura del acuerdo. Millicom, por su parte, sostuvo que había cumplido con las condiciones pactadas y que se defendería del proceso judicial.
Años más tarde, Costa Rica volvió a aparecer en el radar de Millicom. En 2025, la empresa intentó fusionarse con Liberty Latin America, grupo que finalmente se quedó con las operaciones de Telefónica en ese país, pero la Superintendencia de Telecomunicaciones costarricense bloqueó la operación al considerar que generaría una concentración excesiva del mercado.
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Cono Sur y la región andina
Tras el ciclo centroamericano, la estrategia de expansión se reactivó en 2025 con nuevas adquisiciones en el Cono Sur y la región andina. En octubre de ese año, Millicom cerró la compra de Telefónica Uruguay por US$ 440 millones, comprometiéndose a invertir en infraestructura, impulsar la innovación y fomentar el crecimiento digital en ese mercado.
Ese mismo mes, la compañía desembarcó en Ecuador, donde adquirió la operadora local por US$ 380 millones, una operación que le permitió sumar cerca de cinco millones de clientes y fortalecer su posición en la región andina.
Más recientemente, se anunció la venta del 67,5% de las acciones de Telefónica Colombia a Millicom por US$ 214 millones, cifra que se ubicó por debajo de los US$ 400 millones que se habían estimado inicialmente. El 32,5% restante quedó en manos del Gobierno colombiano, que mantuvo así una participación relevante en la compañía.
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Mercados pendientes y excepciones
Pese a que Chile figuraba entre los mercados pendientes para Millicom, aún quedan interrogantes respecto del futuro de Telefónica en México y Venezuela. En el caso mexicano, la venta enfrenta dificultades adicionales, luego de que la compañía vendiera parte de su infraestructura, devolviera espectro radioeléctrico y migrara su tráfico a la red de AT&T, además de un escenario fiscal que podría complejizar eventuales negociaciones.
En Venezuela, en tanto, las complicaciones están vinculadas a la imposibilidad de repatriar fondos a España, la inestabilidad política y la dificultad para atraer inversionistas dispuestos a asumir los riesgos del mercado.
Brasil aparece como la principal excepción dentro de la región. Se trata del único país en el que Telefónica ha decidido mantener sus operaciones, debido a que su presencia sigue creciendo y la inversión se ha consolidado como un negocio rentable para el grupo.
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