La economía no logró sortear agosto debido a la debilidad del consumo y el impacto de los temporales provocados por el fenómeno de El Niño. Tan así, que tras conocerse las cifras sectoriales, el mercado asumió que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) habría tenido otro saldo en rojo en el octavo mes del año.
Este miércoles el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que el Índice de Producción Industrial (IPI) retrocedió 5,7% en agosto frente al mismo lapso de 2025, debido al golpe de la minería -que cayó 11,7% y, en particular, la de cobre hasta 369.500 toneladas- y la manufactura, que bajó 2,6%.
Al mismo tiempo, el Índice de Actividad del Comercio (IAC) a precios constantes no tuvo variación.
De esta manera, agosto correría la misma suerte que julio y repetiría números negativos -los que se conocerán este jueves-, lejos de la recuperación de 0,5% que estimaba la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) que publica el Banco Central.
“Las cifras reconocen que en agosto también hubo paralización de actividades por factores climáticos. En comercio, un mercado laboral que vuelve a mostrar deterioro, explica un muy tímido crecimiento del lado minorista”, explicó el economista jefe de Bci, Sergio Lehmann.
De acuerdo con su proyección, el Imacec de agosto retrocedería 0,1% anual, aunque el no minero tendría una expansión de 1,7%.
El economista de Itaú, Vittorio Peretti, estimó que la actividad del octavo mes del año iría desde 0,1% a -0,2%, lo que respondería a la marcada debilidad de la minería.
El Índice de Producción Industrial (IPI) de agosto tuvo un retroceso anual de 5,7%, debido a la incidencia negativa que tuvo la minería y la manufactura.
“En términos más generales, la información disponible refuerza nuestra visión de que la actividad económica permaneció débil durante todo el tercer trimestre, con una desaceleración que va más allá de las disrupciones mineras asociadas a los eventos climáticos recientes”, dijo.
A esto se sumaron otros factores de oferta que afectaron la actividad, incluyendo una menor producción de alimentos vinculada a las persistentes dificultades del sector pesquero, en parte asociadas a los efectos de El Niño.
Por el lado de la demanda, Peretti explicó que “la débil creación de empleo y la moderación en el crecimiento de los salarios reales continúan limitando el poder adquisitivo de los hogares, restringiendo el dinamismo del comercio y los servicios”.
Clapes UC proyectó una disminución del Imacec de agosto en torno a 0,6% anual.
El economista senior de Coopeuch, Nicolás García, prevé que el indicador acuse una disminución de 1%, mientras que el gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández, y el Observatorio del Contexto Económico (OCEC) de la UDP coincidieron en que la contracción sería de 1,2%.
Más pesimista, BICE Inversiones consideró que el retroceso habría sido de 1,5% anual.
En el ámbito de los aumentos, Santander se animó a proyectar una expansión anual de 0,5%.
Ajuste en los números
Con la estimación de un Imacec que habría tropezado en agosto, el economista senior del OCEC UDP, Juan Ortiz, explicó que hay una alta posibilidad de una nueva contracción del Producto Interno Bruto (PIB) para el tercer trimestre del año, en términos anuales.
Ante ello, ajustó nuevamente a la baja sus proyecciones para el crecimiento de 2026 hasta 0,5%. Este registro estaría en el nivel medio del último rango de 0,25%-0,75 proyectado por el ente emisor para el ejercicio en el más reciente Informe de Política Monetaria (IPoM).
Bci también revisó a la baja su pronóstico para el año a 0,5% e Itaú mantuvo su previsión en 0,3%, “por debajo del consenso, lo que implica una aceleración secuencial relevante de la actividad durante el cuarto trimestre”, afirmó Peretti.
Como parte de los ajustes, Fernández redujo desde 0,4% a 0,2% su previsión de PIB para este ejercicio, condicional a la cifra que se conocerá hoy jueves.
Para BICE Inversiones, el escenario asume un 0%. “En este contexto, la fragilidad del mercado laboral y la moderación de la demanda interna continuarían limitando la velocidad de recuperación de la actividad durante los próximos meses, lo que llevaría a una economía que tendría un crecimiento nulo durante el 2026”, explicaron en su reporte.
Incluso peor, el economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, prevé que el PIB podría tener números rojos en el octavo mes.
“Si Imacec de agosto se ubica muy cerca de 0% año/año, aumenta de manera muy significativa la probabilidad de que el crecimiento anual del PIB 2026 se ubique en territorio negativo”, señaló en su cuenta de X, explicando que -de concretarse- sería la cuarta lectura negativa de los últimos 30 años, después de 1999, 2009 y 2020.
En este contexto, Coopeuch indicó que por el momento mantienen su proyección de 0,7% para el Producto de 2026, aunque con un sesgo a la baja.
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Amanda Santillán
