La debacle de precios que durante los últimos años se presagió para la industria forestal a partir de 2017, producto de la importante entrada de nueva producción de celulosa, finalmente no se produjo y los propios actores de la industria no logran salir de su asombro.
Contrario a cualquier pronóstico, la cotización del commodity cerró 2017 con alzas de 45% para la fibra corta (US$ 694 por tonelada) y de 31% para la fibra larga (US$ 742 por tonelada), según datos entregados por CMPC en la conferencia con analistas por sus resultados.
En un ambiente impredecible, la apuesta de las empresas y del mercado es que estas condiciones tenderían a mantenerse al menos durante un par de años y las tienen hablando de que este nivel de precios debe ser considerado como la nueva normalidad, ya que los fundamentos detrás del buen desempeño persistirán, como las medidas adoptadas por China, que ordenó el cierre de molinos ineficientes y prohibió una parte considerable de las importaciones de fibras recicladas, por motivos medioambientales.
A esto se suma que en el horizonte no se observan nuevos incrementos de producción. Según explicó a analistas Gianfranco Truffello, CFO de Celulosa Arauco y Constitución, los próximos años se ven bastante apretados en términos del equilibrio entre oferta y demanda, con la primera contenida porque no se vislumbra la entrada de nueva capacidad y la segunda expandiéndose, este año al menos, en unos 2 millones de toneladas, tal como en 2017.
“Hay un plazo de ejecución de varios años. La demanda ha sido fuerte, las economías saludables, los productores de papel han traspasado el mayor precio de la celulosa a sus clientes finales, lo que antes no sucedía, y las restricciones en China favorecieron las importaciones, empujando la demanda de pulpa en todo el mundo, manteniendo los precios estables en niveles muy altos como estamos viendo ahora”, comentó el ejecutivo de la firma controlada por Empresas Copec.
Proyecciones
Guillermo Mullins, Gerente Comercial CMPC Celulosa, indicó a analistas que el mercado cada vez sorprende más, pues se esperaba un deterioro, situación que al cierre del primer trimestre no ha sucedido.
Según un informe de BTG Pactual, pese a que la tendencia de la cotización muestra signos de haber alcanzado el peak, “hay espacio en los niveles de inventario y márgenes de papel para amortiguar una caída de precios”, al menos en el caso de las operadoras nacionales, CMPC y Arauco.
“Estamos de acuerdo en que el escenario de la celulosa, en general, es muy bueno. La demanda crece en todas partes y tenemos todas las economías creciendo. El segundo semestre probablemente podría ser mejor, con una nueva ronda de aumentos de precios para la pulpa”, apuntó Truffello a analistas.
La proyección de LarrainVial es un precio promedio de US$ 600 por tonelada de fibra corta, con una brecha en torno a US$ 70 por tonelada respecto de la fibra larga. BTG coincide y ve estabilidad de precios para este año, con un alza en 2019 y 2020.
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