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Bitcoin: una herramienta para especular

El lanzamiento de contratos de bitcoin es una prueba de que las bolsas reguladas funcionan como casinos aparte de mercados de inversión.

Por: Financial Times

Publicado: Martes 12 de diciembre de 2017 a las 07:35 hrs.

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Sus defensores creen que los futuros sobre el bitcoin legitiman la criptomoneda. Asimismo, el bitcoin puede manchar la imagen de los futuros, unos instrumentos con utilidad real para proteger activos reales.

No se puede criticar el oportunismo de CBOE Global Markets. Al lanzarlos una semana antes que su rival CME Group, los volátiles contratos de bitcoin de CBOE captaron la atención del mundo financiero. La objeción de que ambos grupos facilitan la especulación y no la inversión está implícita. Las críticas explícitas hacen referencia sobre todo al riesgo financiero. Son exageradas.

Al precio sobrecalentado de 18.850 dólares por bitcoin, el máximo hasta el momento para el contrato de enero de CBOE, la criptomoneda estaría valorada en 315.000 millones de dólares. Si fuera una compañía, el bitcoin estaría en el S&P 500 entre Exxon y Bank of America. El valor sigue siendo una gota en el océano comparado con los billones en activos que los mercados de futuros negocian a diario.

La volatilidad de la criptomoneda también preocupa. Puede subir o bajar un 20% en poco tiempo. Por ello, los márgenes de los futuros serán altos, lo que debería reducir el riesgo para las cámaras de compensación. La cámara de compensación de CBOE Global demanda un 44% de exposición para abrir una posición.

Aquí es donde los objetivos de ambos grupos empiezan a parecer cuestionables. Los altos márgenes tienen altos costes. Esto reduce la utilidad de los futuros para proteger las posiciones subyacentes en bitcoin, y deja la especulación como un motivo claro. El bitcoin sólo existe para este propósito. Los dólares son un medio más seguro de cambio. Las obras de Andy Warhol son igual de útiles para blanquear dinero, y también pueden decorar un apartamento.

Las bolsas desean satisfacer las demandas del cliente. Pero resulta curioso que grupos de Chicago nacidos del comercio de la materia prima más tangible ofrezcan contratos en la más insustancial. También es revelador que lo hagan justo cuando la última crisis financiera empieza a desaparecer de la memoria.

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