Ver el dólar nuevamente coquetear con la línea de los $ 800 esta semana, tras una sucesión de nuevos máximos históricos en semanas anteriores, da poco espacio para pensar que podría estar más arriba. Pero todo apunta a que si no está más arriba de esa barrera es gracias a que los exranjeros han estado conteniendo la presión compradora de los grandes institucionales de Chile.
Datos del Banco Central muestran que entre el 18 de octubre, día que se desató el conflicto social, y el 20 de noviembre, último dato disponible, el stock de posiciones netas del mercado cambiario externo ha visto un rearme de US$ 4.152 millones.
Esto quiere decir que las apuestas a favor del peso chileno por parte de inversionistas extranjeros han aumentado en ese monto durante ese período, ubicándose en su mayor nivel desde finales de marzo de este año.
¿Por qué está pasando esto? Desde el mercado no tienen una explicación clara.
Según el gerente de estudios de inversiones de EuroAmerica, Luis Felipe Alarcón, el aumento de las apuestas a favor del peso durante la primera semana, cuando el rearme de carry trade llegó a casi US$ 2.500 millones era "muy explicable", dado que las señales positivas de guerra comercial estaban impulsando a las monedas emergentes.
"Es posible que sea arbitraje", indica el economista, dado que la tasa interna del dólar está más alta acá en Chile -en torno a Libor + 200 puntos base- que en el extranjero, pero no hay claridad.
Lo que sí, no se puede negar su efecto. Y es que, si bien el dólar ha tenido una apreciación importante en las últimas semanas, el flujo a favor del peso chileno le ha dado un piso a la moneda nacional, frenando su depreciación, es decir, que esté muy por sobre los niveles actuales.
"De no haber tenido este comportamiento a favor de activos chilenos probablemente estaríamos con un tipo de cambio aún más alto", dijo el economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, a través de su cuenta de Twitter.
Alarcón concuerda con el diagnóstico, agregando que la gran presión compradora de dólares han sido las AFP, los mayores institucionales del mercado nacional.
Según el ejecutivo de EuroAmerica, estas semanas han visto una fuerte salida de capitales de los fondos D y E, alcanzando los UF 200 millones, los que se han ido a fondos más riesgosos, lo que implica una venta de bonos en pesos y compra de acciones.
Considerando que el grueso de las inversiones de los fondos de AFP más riesgosos es en el extranjero, esto implica la compra de dólares.
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