El debate por la institucionalidad del sistema previsional, sobre todo de la Superintendencia de Pensiones bajo el nuevo esquema de fondos generacionales, volvió a resonar entre los actores del mercado local.
En el panel “El impacto de la implementación de los nuevos benchmarks de las AFP en Chile” del Index Day de Singular AGF, el socio de Econsult, José Ramón Valente; el gerente de inversiones de AFP Provida, Patricio Muñoz; el gerente de inversiones de la AGF Principal, Felipe Lira; y el socio de Barros & Errázuriz, Luis Alberto Letelier, alertaron sobre el nuevo poder que recae sobre el regulador, ante facultades de la entidad y del gobierno para incidir en las estrategias de inversión de las administradoras, industria que hoy gestiona cerca de US$ 250.000 millones.
"El regulador tiene que avanzar primero en un marco de gobierno corporativo mucho más potente, pensando en la CMF” como un organismo colegiado, sostuvo Lira en su primera intervención en el panel.
Aunque aclaró que “hay ciertos contrapesos", señaló que "la idea es que haya una institucionalidad más parecida al Banco Central, con un consejo que cumpla digamos bien ese rol".
Lira también apuntó que "los equipos también tienen que estar mucho más preparados, porque pasar de una noción de controlar riesgo con límite a por proceso o riesgo requiere de un capital humano”.
Rol en inversiones
El debate respecto al regulador y su rol fue profundizado por Valente, moderador del encuentro, quién preguntó a los participantes de la instancia: “¿Quién está haciendo la distribución de inversión de los fondos de pensiones?”.
En esta línea, recordó que, anteriormente, los límites de inversión de las AFP estaban establecidos por una ley de quórum calificado, mientras que varios de los límites de inversión que tenían rangos estaban supervisados o aprobados por el Banco Central.
“Hoy aparentemente le dimos mucho más poder a la Superintendencia; (al régimen de inversión) lo sacamos de la ley, lo sacamos del quórum calificado, lo sacamos del Banco Central y, por lo tanto, estamos más sujetos a la autoridad, superintendente nombrado además por el gobierno de turno”, apuntó el socio de Econsult.
En esta línea, alertó que “el gobierno de turno va a determinar cuál es el benchmark, y además, los administradores de fondos se van a apegar a ello".
Y agregó: "La autoridad de turno es quien está determinando cómo se está invirtiendo en cada momento los fondos de pensiones (...) Eso me parece delicado".
Muñoz reconoció que actualmente, en la Superintendencia de Pensiones, "hay una persona que queda con mucho poder y, eso siempre es complejo”.
“Es un buen momento, una oportunidad de hacer converger la gobernanza de la Superintendencia hacia algo como lo que es la CMF hoy, en el cual hay una decisión un poco más compartida que tanto poder en una sola persona", añadió el encargado de inversiones de la AFP Provida.
Por su parte, Letelier enfatizó que “hay tareas pendientes”. “Lo ha dicho el mismo superintendente. En algún lugar hay que poner mayor control, ya sea de la Superintendencia, en el Comité Técnico de Inversiones. Pero, lo que se ve, es que probablemente pase de Superintendencia a Comisión, que sea distinta, o fusionarse con la CMF".
"Hacia allá me parece que hay que avanzar”, concluyó el socio de Barros & Errázuriz.
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