Desde Colombia, donde participa en un congreso que reúne a los actores del mercado de la región, el gerente legal y de relaciones institucionales de nuam -el holding que integra las bolsas de Chile, Perú y Colombia-, Álvaro Barriga, respaldó la reforma al mercado de capitales que el gobierno presentó este miércoles.
"El proyecto que armó Hacienda es realmente muy bueno. Apunta a recuperar el tiempo perdido, a hacer crecer el mercado de capitales por la vía de traer nuevos emisores y nuevos inversionistas", dijo en entrevista con DF.
El ejecutivo puso el foco en el punto de partida: en los últimos 15 años, los flujos, la liquidez y el volumen del mercado chileno han ido disminuyendo, mientras los capitales globales se han concentrado en plazas como Estados Unidos y Brasil. En este último caso, la capitalización bursátil triplica a la chilena, pero los montos transados son 20 veces mayores.
"Tenemos que buscar cómo ir a competir por capital, por inversión en el mundo, y no quedarnos repartiendo el pequeño monto que se negocia en Chile actualmente", agregó.
-¿Cuáles son las medidas más determinantes del MK4 para impulsar la bolsa?
-Veo dos grandes. Una es la eliminación del impuesto a la ganancia de capital, una fricción que espanta a los inversionistas y el reemplazo del requisito de presencia bursátil por un criterio de free float mínimo de 15%, ampliando el universo potencial de emisores con beneficio tributario. Eso abre un universo muchísimo más grande de emisores.
El segundo eje es el estatuto de incentivos para la inversión en la creación del segmento “junior” de la bolsa. Eso puede ser un Big Bang, porque puede ser el punto de inflexión para un incremento fuerte para financiar empresas, emprendimientos y proyectos de exploración, con potencial para transformarse en un importante generador de nuevas emisiones.
El segmento Junior puede transformarse en el principal generador de nuevos listados de empresas en la Bolsa. Ahí están los ejemplos de Canadá y Australia.
-¿No existe el riesgo de que más acciones accedan al beneficio tributario, pero sigan transando poco?
-No, al contrario. Van a haber más empresas nuevas ofreciendo sus acciones y eso nos va a traer mucha más liquidez.
-La reforma apunta también a la inactividad del mercado en materia de aperturas. ¿En qué plazos podríamos ver los primeros debuts?
-Si se aprueba este año, van a haber aperturas durante 2027 y ya el 2028 - 2029 debería agarrar vuelo.
Y más que empresas maduras, necesitas mucho emprendimiento. Tenemos que apuntar a atraer a los emisores que están haciendo rondas privadas de financiamiento con inversionistas ángeles: en vez de estar buscando ángeles permanentemente, esto invita venir a la bolsa a listarse.
Y debería evitarse que nuestras grandes empresas de emprendimiento se sigan yendo. Se fue Cornershop, se fue NotCo.
-¿Cuánto acerca la reforma el mercado integrado de Chile, Perú y Colombia que han impulsado desde nuam?
-Es un tremendo complemento a lo que nuam está haciendo, porque van en la misma dirección. Esto no está buscando mejorar la situación de los actuales inversionistas; está apuntando a crear una torta cinco veces más grande, diez veces más grande, de emisores y de inversionistas.
Apuntamos al mismo objetivo juntando tres mercados que hoy actúan separados y que son chicos, para que sean un gran mercado. Seguir un valor en Chile o un valor en Perú no le paga las horas que tiene que dedicar el analista que está sentado en Nueva York, Hong Kong o Singapur. Pero si ya tienes un cúmulo de 50 empresas que va a ir creciendo en la región, ya haces algo mucho más atractivo.
-Si funciona como está diseñado, ¿cómo debería verse la bolsa en cinco años?
-Supongamos que se aprueba este año o antes de marzo del próximo. Si funciona todo, yo pienso que al 2030 deberíamos haber duplicado el tamaño del mercado chileno, sin problema.
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