Con un valor del dólar que rompió el piso de $ 700 en las últimas jornadas -pese a que hoy se dispara cerca de $ 10 en su valor- y una libra de cobre que escala rumbo a los US$ 3,7 por unidad, se abre el debate respecto a los efectos macroeconómicos que tendrán ambas variables.
Si bien para los economistas aún es prematuro aquilatar estos movimientos dentro de sus proyecciones, algunos ya están calibrando sus apuestas.
“Tomando la estimación actual de la Dipres y la diferencia entre el precio actual -asumiendo que se mantiene durante el año- los ingresos para el Fisco aumentarían en cerca de US$ 1.400 millones por este concepto. Si hay una mayor actividad económica gracias a este escenario, también aumentaría la recaudación”, estima el economista jefe de BICE Inversiones, Marco Correa.
Un cálculo en el que coinciden desde el equipo del área de Estudios de Banco Santander, dentro de un escenario hipotético, ya que “cada centavo de dólar es entre US$20 y US$25 millones de mayor recaudación”, y explican que “el Presupuesto se hizo suponiendo un precio del cobre de US$2,9 para el año. Si el precio se mantuviese en torno a US$3,6 eso implicaría una mayor recaudación de algo más de US$1.500 millones”.
Eso sí, recalcan que mantienen su proyección de un déficit del sector público que rondará el 4% del PIB este año, lo que supone que el precio del cobre se revierte durante el ejercicio hacia niveles "más coherentes” con sus fundamentos de largo plazo. Pero advierten que “si el precio se mantuviese arriba, ajustaríamos a la baja nuestra proyección para el déficit”.
Siguiendo esta línea de análisis, Correa explica que solo por este concepto el déficit se reduciría en 0,5% aproximadamente, pasando desde el 4,3% del PIB que estima el Ministerio de Hacienda a 3,8%.
Para la economista senior de LyD, Macarena García, en la medida que se reduzcan las restricciones de oferta que se observan a nivel mundial el precio del cobre debiera tender a volver a valores más cercanos a la media, "por lo que es esperable que durante el año veamos una reducción hacia valores más bajos, llegando a un promedio anual en torno a US$3,3-3,4. En este caso, el impacto es más acotado llegando a cerca de 0,5% del PIB”, llevando el déficit a 3,8% del Producto, lo que -agrega- es en un escenario “optimista”.
Cómo se moverá el dólar
“Es prematuro hacer un evaluación del impacto que tendría esta baja del tipo de cambio en parámetros como la inflación, actividad o en las cuentas fiscales”, enfatiza la economista de Euroamerica, Martina Ogaz.
Recalca que “nuestro escenario para el mediano y largo plazo es depreciativo sobre la paridad, proyectamos para tres y seis meses niveles de $755 y $770, donde el escenario político a nivel local toma bastante relevancia este año, principalmente por la serie de elecciones entre ellas las de constituyentes y presidenciales”. Ante esto, mantiene su proyección para el déficit fiscal en torno al supuesto de Hacienda.
En tanto, Correa reconoce que “por ahora estamos en revisión en nuestras proyecciones para el peso chileno. Anteriormente proyectábamos que se mantendría en torno a los $740-$730 durante el año, sin embargo la rápida alza en el precio del cobre y el debilitamiento del dólar internacional frente a otras monedas podría hacer que la moneda local se estabilice a niveles más bajos”.
“Parte de la apreciación del peso responde a una debilidad global del dólar, por lo que su impacto en las variables locales es más acotado. Por otro lado, la apreciación refleja una importante ganancia de términos de intercambio en el corto plazo. Esto, podría dar un impulso y contribuir a la recuperación una vez que se supere la crisis sanitaria”, comentan desde Banco Santander.
¿Y qué pasa con la inflación? Para el economista senior de BCI Estudios, Felipe Ruiz, si bien esta “importante caída del tipo de cambio” que responde a los cambios en las condiciones globales y locales en el último tiempo podrían generar impactos a la baja en precios de bienes importados hacia los próximos meses, “la evidencia muestra que el traspaso a precios de un tipo de cambio a la baja es menor que cuando el tipo de cambio sube”. Y agrega que “las brechas de capacidad en la economía siguen siendo altas, lo que dominaría en la conformación de precios”
“La baja del tipo de cambio no tendrá un impacto muy significativo en el corto plazo y, de mantenerse, podría ser más relevante para los registros del segundo trimestre”. comentan desde Banco Santander.
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