Los inversionistas están apostando a que las consecuencias de la quiebra del Silicon Valley Bank obligarán a la Reserva Federal a retroceder ante nuevos aumentos agresivos de las tasas de interés, y los mercados ahora valoran una posibilidad externa de que el banco central de Estados Unidos detenga su ajuste monetario por completo a finales de este mes.
Los mercados de futuros ahora sugieren probabilidades de aproximadamente el 64,2% de que la Fed optará por aumentar las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual a un rango objetivo entre 4,75% y 5,00% a finales de este mes, según datos de CME Group, con un 35,8% de probabilidad de que el banco central de EEUU deja las tasas sin cambios.
Goldman Sachs dijo el lunes que ya no esperaba un aumento en la reunión de la Fed que finalizó el 22 de marzo "a la luz de las recientes tensiones en el sistema bancario".
El cambio en los mercados es un cambio radical con respecto a la semana pasada, cuando los inversionistas pensaron que un aumento de la tasa de 0,5 puntos porcentuales era el resultado más probable después de que Jay Powell respondió a las señales recientes de que la inflación de EEUU se eleva.
En respuesta, los inversionistas acumularon deuda del gobierno de EEUU, y el rendimiento del Tesoro a dos años, que es especialmente sensible a las expectativas de tasas de interés, caía 45,6 puntos base a 4,13%. El instrumento de deuda rendía poco más del 5% el miércoles pasado.
Las medidas se producen después de que el colapso de SVB impulsara a la Fed a anunciar el domingo una nueva línea de crédito de US$ 25.000 millones, que según dijo estaba diseñada "para ayudar a garantizar que los bancos tengan la capacidad de satisfacer las necesidades de todos sus depositantes".
Los analistas dijeron que las medidas para contener las consecuencias equivalieron a una pausa de facto en los esfuerzos de la Fed para endurecer la política monetaria al reducir su balance general para revertir la expansión cuantitativa.
George Saravelos, jefe de investigación de divisas de Deutsche Bank, dijo que la nueva línea de financiamiento "puede interpretarse como el restablecimiento de un programa de ajuste cuantitativo temporal".
“Este ciclo de endurecimiento ahora se amplificará debido al estrés en el sistema bancario estadounidense”, dijo Saravelos. "La conclusión inmediata es que la vara para que la Fed vuelva a acelerar el ajuste es significativamente más alta y el punto final probable de ese ajuste es más bajo".
El rápido colapso de SVB hizo que los participantes del mercado "volvieran a ser más conscientes de que la Fed eventualmente romperá algo si sigue aumentando las tasas", dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG.
El colapso del banco también había "quitado el viento a las velas del dólar estadounidense" al resaltar los riesgos asociados con el aumento de las tasas, agregó Hardman. Una medida de la fortaleza del dólar frente a una canasta de seis pares internacionales caía un 0,99% el lunes.
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