Dos meses tardó la acción de SpaceX en volver a valer lo que costó. Entre su máximo del 16 de junio y los primeros días de agosto, la compañía de Elon Musk borró más de US$ 1,2 billones (millones de millones) de capitalización bursátil, uno de los mayores retrocesos registrados y recién la semana pasada pudo cerrar de nuevo sobre los US$ 135 de su precio de colocación.
Ese recorrido hoy es analizado por las corredoras que estudian la próxima apertura de Anthropic. Los inversionistas de la dueña de la herramienta de inteligencia artificial (IA) "Claude" esperan que la compañía debute en octubre con una valoración de US$ 2 billones o más, según estimaciones del mercado, cuya cifra superaría los US$ 1,77 billones que logró SpaceX en su debut, convirtiéndose en la mayor apertura bursátil de la historia.
La analista de XTB, Emanoelle Santos, señaló a DF que Anthropic "puede reducir el riesgo de repetir la fuerte corrección que sufrió SpaceX si llega al mercado con una valoración que deje espacio para que los resultados sorprendan positivamente después de la IPO".
"El comportamiento especulativo del mercado fue una variable que SpaceX difícilmente podía controlar. Sin embargo, existen factores de diseño que Anthropic sí podría manejar ante una eventual salida a bolsa, como el tamaño del float, el momento elegido para presentar sus primeros resultados y el calendario de vencimiento del lock-up", añadió el analista de Capitaria, Joaquín Pantoja.
US$ 965 mil millones se valorizó Anthropic.
Estrechez de oferta
Ahora bien, el problema de la SpaceX no fue abrirse en bolsa a un precio tan alto, sino cómo lo hizo, ya que, colocó cerca de 639 millones de acciones, equivalentes a 4,9% del total, cuando una apertura promedio libera en torno a 20%.
Así, la escasez hizo el resto: el papel abrió en US$ 150 y tocó un máximo intradía de US$ 225,6 el 16 de junio, acumulando un avance cercano al 67%.
Y el mercado pasó la cuenta. El papel perforó su precio de colocación el 15 de julio y cayó hasta US$ 104,8 a comienzos de agosto (22% bajo el valor de la oferta).
"Una oferta con menos del 5% de las acciones disponibles para negociación generó escasez inicial, llevó la valoración por encima de US$ 2 billones y después dejó al mercado enfrentado a una combinación difícil de expectativas extremadamente altas, incertidumbre sobre Starship y el temor a sucesivas liberaciones de acciones", dijo Santos.
Aspectos por resolver
Para la analista, en vez de un float mínimo (acciones efectivamente disponibles en el mercado) que amplifique artificialmente la demanda en las primeras ruedas, a Anthropic le conviene priorizar "una valoración inicial defendible y una estructura de oferta con suficiente liquidez, en lugar de utilizar una oferta demasiado pequeña que amplifique artificialmente la demanda durante las primeras sesiones".
Sobre el detalle de la empresa abocada al desarrollo de la IA, su última cifra oficial son ingresos anualizados sobre US$ 47 mil millones, informados en mayo, junto a la ronda que la valorizó en US$ 965 mil millones y una apertura en US$ 2 billones duplicarían esa marca.
Con ese antecedente, Capitaria apuntó que, de cara a la salida en bolsa de Anthropic, habrá tres factores especialmente relevantes: cuánto capital liberará al mercado en su debut, cómo se coordinará la publicación de sus primeros resultados con el vencimiento del lock-up y de qué manera comunicará al mercado sus necesidades de inversión en infraestructura de IA.
Sobre este último punto, Santos enfatizó que la principal protección será demostrar rápidamente que el crecimiento puede transformarse en ingresos recurrentes, márgenes y generación de caja, porque "una valoración cercana a US$ 2 billones implicarían que el mercado ya está descontando varios años de expansión extraordinaria".
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