Mercado asume cuadro de moderación en ritmo de baja de tasas

Por Pamela Guzmán Medel



Tras la decisión del Banco Central de mantener la tasa de instancia y el sesgo neutral del comunicado, el mercado a priori prevé que los recortes llevarán el tipo rector más bien hacia un nivel de 4,5% y no al 3,5% como se proyectó en algún momento. Ante esto, ayer las tasas tanto en UF como nominales exhibieron un alza de hasta 5 puntos base (pb). El BCU-5 escaló 2 pb, a 2,15%, y el BCP-10 lo hizo 5 pb, a 5,24%.

Un agente estimó que si bien ya se ha internalizado que a futuro habrá más reducciones -no agresivas- de la tasa rectora, ahora el interés está en cómo evolucionan los datos locales y cuando habrá alzas de la tasa de política monetaria. “En ese sentido creemos que la curva de los papeles subirá. Ahora con qué velocidad y cuál será el techo sólo se verá cuando se registre el cambio de tendencia para la tasa rectora”, afirmó.

En el mercado precisaron que el avance de la curva está fundamentado en el mensaje del ente emisor.

“El sesgo del comunicado fue mucho más neutral. Dio a entender una tasa más estable de lo que se esperaba, lo que termina impactando a las tasas, aunque más las nominales porque son las que proyectan más esa neutralidad”, precisó un operador, quien agregó que justificar un BCP-10 al 5,25% anotado hoy “supone un escenario más expansivo”.

Sin embargo, precisó que otro aspecto que contiene el alza de los papeles se relaciona con el flujo de esto. “Este año, en renta fija es vital considerar que hay bajas emisiones de bonos, lo que genera poca oferta de papeles y, con ello, un exceso de demanda por aquellos, que no dejan que las tasas suban con la fuerza que deben hacerlo”,afirmó.

Una proyección distinta manfestó María Dolores Roeschmann, gerente de Finanzas de Nevasa. “No creo que suban más las tasas, porque ya tuvieron un alza importante, de casi 30 pb”.

“En los actuales niveles de tasas surgirán volatilidades, si empeora el escenario caerán. Si no se mantendrán acá y a lo más subirán 5 pb”, estimó.