El director ejecutivo de Econsult RS Capital, José Ramón Valente, y el recién incorporado socio Jorge Muñoz, ex Banchile, se refieren en esta primera entrevista juntos a las proyecciones para la compañía y lo que podríamos esperar del mercado local y de las finanzas corporativas, área que buscan potenciar.
“Nuestro rol obviamente no es reemplazar a corredoras de bolsa, porque no nos dedicamos a eso, pero lo que estamos viendo cada vez más es una desintermediación del tema tradicional, del mercado público por uno más bien privado”, dice Muñoz.
- ¿A través de fondos de inversión?
- José Ramón Valente: La forma que tome depende de las necesidades, pero el tema macro es que hay una cantidad de inversionistas que buscan tener oportunidades más específicas en el mundo real, de invertir en compañías directamente.
- Jorge Muñoz: La paradoja es que la liquidez sigue estando en cantidades bastantes importantes, pero hoy están siendo mucho más selectivos respecto de donde ponen la plata.
- ¿Cuáles son las metas que tienen en este nicho?
- JM: La idea es poder complementar al equipo actual y ser un player dentro de esta industria. Las transacciones globales de extranjeros viniendo a Chile van a seguir ocurriendo, las que hemos visto estos días son un poco un reflejo de esa tendencia.
- ¿Cómo el caso de Liverpool?
- Me refiero a lo de Liverpool, a lo de Amcor con TeckPack, a lo de lo de Gas Natural Fenosa con la segunda vuelta de Gasco. Hay una serie de transacciones que siguen ocurriendo a pesar de las volatilidades del mercado. Chile sigue siendo un buen lugar de inversión para los extranjeros a pesar de la coyuntura de bajo crecimiento. También veremos a las empresas chilenas saliendo por una necesidad de diversificación.
- ¿Hacia donde están mirando?
- JRV: Es probable que eso cruce las fronteras de Latinoamérica.
- ¿A qué zonas geográficas?
- Los empresarios siempre buscan afinidad. Entonces, así como los españoles vinieron a Chile, podríamos pensar en los chilenos yendo a España, Portugal.
- JM: México también es un país donde estamos con una tarea pendiente, y ha aumentado mucho el interés de ir al mercado americano.
- ¿En Argentina no ven oportunidades?
- JRV: Hay varios países en la región que se ven promisorios pero todavía están en un proceso de ajustes post caída de los commodities. Colombia, Perú, se ven interesantes y Argentina sin duda. Pero Argentina es para gente de dientes apretados todavía.
- ¿Para operaciones de M&A es muy pronto?
- JM: Desde la llegada de Macri han sido muy proactivos y exitosos. Todo lo financiero va a andar muy bien, que es la primera etapa. La segunda es hacer un proyecto, una inversión y lo que vemos es que ya hay un diálogo respecto de opciones de compras de algunas compañías. Ese diálogo lo vamos a seguir viendo en los próximos 12 a 24 meses.
- ¿En cuánto se puede dimensionar el mercado de M&A?
- Este es un mercado de US$ 10.000 millones a US$ 15.000 millones anuales y en general ese flujo se divide 80% de montos que vienen y un 20% de flujos que salen, y ese 20% creo que va a empezar a subir.
- ¿Cómo ven el segundo semestre?
- JM: Creo que vamos a ver mucha actividad en M&A, mucho en el tema de infraestructura, de generación eléctrica, especialmente lo que es renovables. Dependiendo de eso podríamos ver una mayor actividad en el mercado de capitales, ya sea emitiendo bonos o acciones.
- ¿Son preocupantes los bajos niveles actuales?
- JRV: Es importante que los mercados de capitales sean dinámicos, y los mercados públicos cumplen un rol importante. Hay que hacer una evaluación de cómo redinamizar el mercado de acciones, hacer una autocrítica y ver qué se puede hacer. Nosotros no estamos en ese mercado, pero creo que es parte importante del mercado de capitales.
- JM: Me encantaría ver un cambio de percepción de riesgo y que ese sea el catalizador que de alguna forma reanime nuestra bolsa, y genere más proyectos y más inversiones. Pero, para lo que queda del año no creo que ocurra.
- ¿Cómo ven el Brexit y su efecto en Chile?
- JRV: Hasta el momento hemos tenido un beneficio de corto plazo, con flujos de inversionistas que han salido de Europa y han buscado refugio en otros lados. Pero, en el mediano plazo el Brexit no es buena noticia porque lo que hace es reducir el potencial de crecimiento del mundo, genera menos actividad para todos.
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