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Sigue la temporada de resultados: Ebitda de 14 empresas chilenas sube 5,4% y supera en 2,3% las expectativas en promedio durante el segundo trimestre

La mediana de estos resultados sugiere un registro aún mejor. Sin embargo, el camino hacia las utilidades netas se ha visto perturbado por el contexto macroeconómico y contrasta con el buen desempeño de la banca.

Por: Benjamín Pescio

Publicado: Viernes 7 de agosto de 2026 a las 13:08 hrs.

Benjamín Pescio

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Más de la mitad de las 30 empresas del S&P IPSA han informado sus estados financieros al cierre del segundo trimestre, y el diagnóstico general continúa del lado de un desempeño operacional mejor de lo esperado, aunque aguas abajo la historia se complica.

Hasta el momento han sido cuatro bancos y 14 empresas no financieras las que entregaron sus reportes, y en el caso de estas últimas buena parte logró capear ciertos efectos de la guerra en Medio Oriente, entre otras dificultades del período.

En el promedio de este grupo de compañías no bancarias, el Ebitda subió 5,4% interanual y estuvo 2,3% por encima de su respectiva estimación promedio, tomando en cuenta los pronósticos de un máximo de cinco corredoras de bolsa compiladas por DF.

Ocho sociedades han visto una expansión del Ebitda y una amplia mayoría (11 emisores) sorprendió al alza. El Ebitda es una medida del resultado operacional antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Los rezagados del sector bebidas llamaron la atención positivamente en esta ronda. El Ebitda de CCU lideró por lejos en términos de variación, con un repunte de 59% si se compara con el segundo trimestre de 2025. En tanto, el Ebitda de Concha y Toro encabezó el margen de sorpresa, al ubicarse 10% sobre los pronósticos.

Al calcular la mediana, que mitiga el impacto de los valores posicionados en los extremos de la muestra, la imagen se vuelve aún más positiva, ya que el Ebitda muestra un alza de 9% interanual y se ubica 2,8% sobre las estimaciones.

El IPSA cerró este jueves en nuevos máximos desde abril, en parte gracias a esta resiliencia fundamental que han mostrado los negocios, y en un mejor contexto geopolítico. A esto se sumó la aprobación en el Congreso del Proyecto de Reconstrucción Nacional del gobierno.

Hacia la última línea

Sin embargo, los costos no operacionales se han hecho ver en esta temporada, cargada de hitos que impulsan la inflación y afectan partidas tales como la ganancia (pérdida) por unidades de reajuste.

Mientras en promedio los bancos del IPSA vieron un alza de 30% en la última línea, el resto ha tenido dificultades para convertir los resultados operacionales en fondos disponibles para los accionistas.

Las utilidades suelen ser más volátiles y dispersas. Entre las 14 empresas no bancarias que han reportado hasta el momento, el promedio es una caída de 7,5% interanual, y la mediana es una baja de 6,2%. Cencosud y CCU, las dos firmas que han reportado pérdidas, se excluyen de este cálculo.

El margen de sorpresa promedio está distorsionado por la fuerte sorpresa al alza de Latam Airlines. De mediana, las ganancias de estas 14 compañías estuvieron 1,9% por debajo de lo esperado y sólo seis lograron superar sus respectivas estimaciones de consenso. No se consideran ajustes por revalorización de propiedades, en el caso de los operadores de malls.

Al combinar los resultados de esta muestra con los estados financieros de los bancos, las utilidades netas pasan a mostrar un alza promedio de 2%, mientras que la mediana arroja un avance de 1,1% interanual.

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