Mercados
¿Vender en mayo?
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 29 de abril de 2013 a las 05:00 hrs.
En los últimos años, 2010 a 2012, el S&P vio caer su cotización en el mes de mayo. De ahí “sell in may and go away”. Será la tónica este mayo? Las cifras macro han venido debilitándose en el mundo con crecimientos menores a los esperados en China, USA y Europa. Los commodities bajaron bruscamente. Si vemos el último índice AAII (American Association of Individual Investors) los pesimistas superaban a los optimistas en 10 puntos porcentuales. Las empresas han reportados utilidades trimestrales en línea a lo esperado, sin embargo respecto de sus proyecciones ya no existe una tendencia clara preocupadas por la situación en Europa y el efecto del menor ingreso disponible en USA. De hecho, las proyecciones trimestrales de crecimiento en USA muestran el mayor efecto de los ajustes por ingresos personales y recorte de gastos fiscales para el 2do trimestre donde el PIB crecería 1,5%.
Pareciera que la respuesta es sí, venda en mayo. Sin embargo, en abril el S&P tendió a ajustar desde sus niveles máximos de 1590 puntos bajando hasta los 1541 puntos. El efecto duró 10 días para volver a los mismos máximos. Que mueve a los inversionistas, que tienen un sentimiento negativo, a mantenerse invertidos a pesar del débil moméntum económico.
Encontramos explicación en el bajo retorno en bonos corporativos similar al dividend yield de las mismas acciones y al hecho de que los efectos de un 2014 con un mejor crecimiento mundial tenderían, por una parte, a afirmar el precio de las acciones y, por otra, a debilitar el precio de los bonos ante un alza en las tasas de interés. Lo anterior explicaría la decisión de mantenerse invertidos. En nuestro análisis estamos considerando vender puts, en las bajas, y a 10% inferior al precio de mercado, sobre acciones que nos gustan, con sólidos fundamentos y alta generación de caja.