Todo apunta a que 2021 será el año de las oportunidades para los mercados emergentes. Pimco destacó en un informe que “la política monetaria de los mercados desarrollados, el aumento de los precios de las materias primas y las vacunas Covid-19 eficaces están convergiendo para impulsar los flujos de capital global hacia los mercados emergentes”.
El reporte escrito por el Global Strategist, Gene Frieda, y el head of Emerging Markets Portfolio Management, Pramol Dhawan, menciona que los flujos de capital hacia los mercados emergentes suelen acelerarse tras las recesiones mundiales.
Sin embargo, este año sería distinto. “Creemos que el telón de fondo para 2021, si bien no está exento de riesgos, tiene el potencial de establecer un récord por varias razones”, sostienen los ejecutivos.
La primera es que observan una fuerte recuperación sincronizada. Segundo, existen varios mercados emergentes que están bien posicionados para beneficiarse de un ciclo de fabricación global.
La gestora internacional resalta que la caída del dólar a nivel global ayuda a los mercados emergentes: “La confluencia de fuertes entradas de capital, precios de exportación más altos y condiciones financieras más flexibles deberían servir para impulsar el crecimiento de los mercados emergentes”.
Agregan que “una postura más relajada de la Reserva Federal impulsa las entradas de capital de los mercados emergentes”.
De hecho, consideran razonable esperar que “los flujos de capital hacia los mercados emergentes en 2021 no solo superen el promedio de US$ 280 mil millones durante la última década, sino que también superen el récord de 2010”.
Gran panorama
Pimco enfatiza que “el atractivo actual de los mercados emergentes es más profundo que un cambio en la dinámica externa”.
Frieda y Dhawan resaltan que “la mayoría de los países de mercados emergentes han reforzado sus fundamentos económicos, proporcionando la flexibilidad necesaria para soportar grandes shocks.
Recalcan que “las importantes mejoras económicas incluyen niveles reducidos de inflación y deuda denominada en moneda extranjera, un sistema financiero más sólido y una mayor flexibilidad cambiaria”.
Mencionan que “las importantes mejoras económicas incluyen niveles reducidos de inflación y deuda denominada en moneda extranjera, un sistema financiero más sólido y una mayor flexibilidad cambiaria”.
Las apuestas
Al momento de hacer las apuestas, en Pimco consideran que las valorizaciones en los mercados emergentes son atractivas.
Si bien los spread de los créditos soberanos y los rendimientos de los bonos del gobierno local están por debajo del promedio histórico, son atractivos en comparación a los créditos corporativos.
Asimismo, desde el punto de vista de Pimco, “las valoraciones de las divisas con beta alta de los mercados emergentes y la volatilidad implícita siguen siendo igualmente bajas en comparación con sus pares del G10”.
Matizan que “si bien no están exentas de riesgos, estas atractivas valoraciones en medio de la confluencia de fuertes entradas de capital, precios de exportación más altos y condiciones financieras más flexibles, proporcionan vientos a favor para los bonos locales de mercados emergentes”.
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