La exigencia fiscal chilena, junto con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos están afectando negativamente a los bonos de Empresa Nacional del Petróleo (ENAP) que se transan en el mercado internacional.
El bono de ENAP a 14 años en dólares se cotiza en 69 centavos, frente a la marca de 100 centavos que equivale al valor de emisión. Involucra un capital de US$ 600 millones en circulación, que deberá pagarse en su totalidad cuando venza en 2047 (tiene una estructura tipo bullet).
El papel ha caído cerca de 10% en lo que va de 2023 y exhibe una tasa de interés de 7,23%. Según un compilado de Bloomberg en base a las notas de Moody’s, S&P y Fitch, la nota crediticia compuesta sobre ENAP es de BBB-. El resto de sus bonos en dólares también pierden terreno, aunque con mejores precios.
“Se observa estabilidad en las evaluaciones de riesgo de la empresa, como por ejemplo se ve en las últimas evaluaciones de las clasificadoras Fitch y Moody’s. Los otros factores señalados están fuera de nuestro alcance”, dijeron desde ENAP al ser consultada por los valores de sus emisiones.
Marcas coyunturales
“El precio refleja, en primer lugar el contexto de tasas de interés en dólares cada vez más altas y, en segundo lugar, el creciente riesgo de deterioro de la salud financiera y presión sobre el flujo de caja que tendrá el anuncio de pago de dividendos con cargo a las utilidades de la compañía para 2023 y 2024”, dijo a DF el trader de renta fija en Fynsa, Adolfo Erpel.
Recientemente, ENAP formalizó un retiro anticipado de utilidades por US$ 400 millones, asociadas a los ejercicios de estos dos años, a solicitud del Ministerio de Hacienda y en un contexto marcado por la previsión de un mayor gasto presupuestario en Chile.
El subgerente de renta fija de Vector Capital, Agustín Lara, señaló que el bono está “principalmente traccionado, como toda la renta fija, por la caída luego de la gran liquidación de bonos del Tesoro de EEUU desde abril de 2022”, y reparó en que “el sector está afectado por la disminución de inventarios y el alza de precios”.
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