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Nomura anticipa dos recortes de tasas en el año para terminar en nivel de 2,75%

El experto proyecta una expansión de 1,9% para el PIB de este año.

Por: Denisse Vásquez H.

Publicado: Jueves 2 de marzo de 2017 a las 04:00 hrs.

El banco de inversión Nomura es una de las pocas entidades -sino la única- con un sesgo al alza para su proyección de crecimiento para la economía chilena este año. Pero la razón es una sola: el aumento en el precio del cobre.

Así lo deja en claro el economista de la entidad, Mario Castro, al señalar que fuera de este viento favorable, “desafortunadamente no veo otra señal positiva por ahora”.

Y agrega que es cauto en trasladar inmediatamente el alza que hoy tiene el precio del metal en las proyecciones para el PIB, porque para que finalmente se vea reflejado en actividad debe ser un aumento sostenido “durante varios meses”.

- ¿La estimación para el PIB 2017 se mantiene en 1,9%?

- Sí, y ese crecimiento refleja que no va a hacer una recuperación importante. Si el aumento del precio del cobre se mantiene, el país va a tener un shock positivo en los términos de intercambio y obviamente eso va a ayudar, aún no nos sentimos lo suficientemente confiados para modificar nuestra proyección.

- Los mayores riesgos para la economía chilena este año, ¿provendrán del escenario interno o externo?

- Diría que a nivel externo. Cualquier cosa que pase con las políticas de Estados Unidos que afecten las condiciones financieras internacionales o que pase algo con China va a golpear directamente a la economía chilena.

Actualmente, la huelga en Escondida es un riesgo a nivel local, pero eso va a tener su impacto y pasará.

El tema de las elecciones presidenciales también va a pesar bastante en el desempeño de la actividad durante el año -y, de hecho, el próximo año también-, pero el grueso de los riesgos vienen de afuera.

- ¿El consumo y la inversión continuarán flojos?

- Van a seguir bastante, bastante alicaídos, y es lo que principalmente justifica que nuestra proyección de crecimiento sea tan mediocre.

- ¿Todavía estamos muy lejos de ver signos concretos de una crecimiento más dinámico?

- Todavía falta, y parte de eso va a estar determinado por la política a finales de este año. La campaña electoral es bastante particular porque la persona que va liderando las encuestas ni siquiera ha lanzado una primera idea gobierno, y eso lo que dice es que el votante chileno está sesgado contra lo que considera el establishment, quiere ver caras nuevos y eso obviamente tiene sus riesgos. Además, el votante sigue sesgado a ver cambios a nivel social y puedo expresar esos deseos votando 0por candidatos que les ofrezcan esos cambios.

- ¿Piensa que la figura de Alejandro Guillier es populista?

- No, no lo veo así, pero sí va a ser alguien que va a seguir con el espíritu reformista y si eso es así, va a seguir impactando las expectativas hacia adelante, especialmente las de inversión.

- ¿Qué tanto podría ayudar al crecimiento una política monetaria más expansiva?

- Sí, ayuda, pero no va a ser un game changer. Obviamente, un poco más de estímulo monetario va a ayudar a que fluya un poco más el crédito, al consumo de los hogares, pero per se no va a cambiar el crecimiento económico del país. La política monetaria ya es semiexpansiva y un ajuste en el margen, como el que se está haciendo, no va a hacer la gran diferencia, pero eso no quiere decir que no se debe hacer.

Espero que recorten la tasa en 25 puntos base en marzo y otro recorte de la misma magnitud para el segundo trimestre, para terminar el año en 2,75%.

- ¿Que tan probable es que rebajen la calificación de la deuda soberana chilena este año?

- Una rebaja forma parte de nuestro escenario base, ya que el cambio en las perspectivas responde al bajo crecimiento -que se refleja en problemas fiscales como los mayores niveles de deuda-, y el tema del crecimiento no se va a solucionar este año.

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