Los estrategas de divisas de Citigroup adoptaron una postura bajista respecto al dólar estadounidense a corto plazo, a medida que los mercados se preparan para una Reserva Federal menos restrictiva, las elecciones de mitad de mandato y una mayor recompra de deuda por parte del Tesoro estadounidense.
El equipo redujo su pronóstico para el Índice del Dólar Estadounidense en los próximos tres meses de US$ 102,12 a US$ 98,34, según escribieron los estrategas de Citi, liderados por Daniel Tobon, en una nota de investigación publicada este jueves.
El cambio se produjo después de que el banco advirtiera que el último esfuerzo del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, para reducir los costos de endeudamiento a largo plazo —mediante el aumento de la recompra de títulos a 10 y 30 años— probablemente tendrá un costo para el dólar. El indicador del dólar se mantuvo prácticamente sin cambios en US$ 98,9 tras haber caído el día anterior a su nivel más bajo desde mayo.
Tobon y los demás dijeron que habían sido "más neutrales" con respecto al dólar en los últimos meses, advirtiendo que era probable que los riesgos aumentaran en los próximos meses.
"La novedad más reciente es el anuncio del Tesoro estadounidense de duplicar el volumen de sus recompras de bonos hasta noviembre", escribieron. "Esto añade otro factor bajista al dólar a través de dos vías: reduce los rendimientos estadounidenses y genera preocupación en torno a la represión financiera".
Incertidumbre política
El anuncio del Tesoro sobre la recompra de bonos se produjo tras las últimas señales de que los costes de endeudamiento del gobierno están aumentando, lo que se manifestó en las subastas de bonos del Tesoro a 10 y 30 años en agosto, que arrojaron los tipos de interés más altos desde la década de 2000.
Los estrategas señalaron que los operadores redujeron sus expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal, que anteriormente había impulsado un repunte del dólar. De cara al futuro, indicaron que los mercados podrían evitar posiciones largas en dólares hasta las elecciones de mitad de mandato de noviembre, "dada la creciente incertidumbre en torno a la política estadounidense y los riesgos derivados de la posibilidad de disputas electorales".
El equipo no modificó su perspectiva a largo plazo sobre el dólar estadounidense, ya que considera que las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos son mejores que las de sus pares del Grupo de los 10.
Entre los posibles riesgos para sus nuevas perspectivas se encuentran el conflicto entre Estados Unidos e Irán y el comercio de inteligencia artificial, según indicaron. En los últimos meses, la disminución del flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz y las elevadas inversiones de capital relacionadas con la IA generaron preocupación por la inflación, lo que podría llevar a la Reserva Federal a subir los tipos de interés.
Los estrategas también elevaron su pronóstico para el par EUR/USD en los próximos tres meses a US$ 1,1750, debido a su expectativa de una subida de tipos de interés de un cuarto de punto por parte del Banco Central Europeo en septiembre y a que los mercados redujeron sus expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal. El par cotizaba en torno a US$ 1,17 al mediodía de este jueves, hora de Nueva York, con pocos cambios durante la jornada.