POR ERIC ROBLEDO
La emisión en EEUU del último bono soberano de Chile en septiembre del año pasado por US$ 1.000 millones, adjudicado a una tasa de 3,35% -considerada como la más baja en la historia para un país latinoamericano en ese mercado- logró, además de levantar los respectivos fondos para el Estado, fijar mejores condiciones para las empresas chilenas que esperan levantar recursos en el mercado de valores norteamericano.
Pero aunque los fundamentos quedaron mejor puestos para las emisiones de compañías chilenas, en los últimos doce meses éstas acumulan un volumen de colocaciones de sólo US$ 3.517 millones. Si bien la cifra no es menor, se trata de un volumen de colocación de bonos corporativos chilenos en EEUU apenas un 0,54% por sobre el volumen registrado en el período anterior de doce meses.
¿Qué ocurrió?, ¿Y las ventajas del nuevo benchmark? Para el gerente de estudios de renta fija global de Munita, Cruzat y Claro (MCC), Diego Torres, si bien es útil tener un benchmark más favorable para que las emisiones de chilenos sean mejor valoradas, esto “no es esencial para que gatillar una nueva ola de emisiones”.
De hecho, adicionalmente a la colocación de los
US$ 1.000 millones en moneda norteamericana, el gobierno chileno también inyectó en 2011 otros
US$ 350 millones para el bono internacional denominado en pesos, pero hasta ahora “no se ha reactivado el mercado de emisiones internacionales en esta moneda”, dice Torres.
El experto dice que la contribución del nuevo benchmark es más directa para las empresas estatales como Codelco o ENAP, las cuales efectivamente aprovecharon al bono soberano y salieron a captar recursos poco después que el gobierno chileno.
Perspectivas positivas
Si bien las emisiones de bonos en EEUU desde el mundo emergente perdieron el ‘momentum’ de los primeros meses del año, las condiciones de endeudamiento continúan siendo “bastante atractivas”, señala Torres, principalmente debido a lo bajas que están las tasas del Tesoro. Además, “hay mucha liquidez de quienes están buscando tener un mejor yield”, asegura.
Así las cosas, y asumiendo un mayor nivel de estabilidad para el segundo semestre, Torres señala que podrían verse un mayor número de emisiones, sobre todo de tipo ‘high yield’.
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