Mercados
Europa vs Merkel
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 7 de mayo de 2012 a las 05:00 hrs.
Pablo Lamarca,
Director y manager
de Trading Acciones USA
Hoy Europa discute como generar una agenda pro crecimiento y la necesidad de salirse del actual esquema de restricciones y austeridad fiscal en que, por lo demás, muchos países siguen sobrepasando el 3% de déficit. Esta discusión tiene su origen en las presiones sociales que trae consigo la recesión y alta desocupación. Las protestas son patentes en la periferia pero encuentran eco, también, con Hollande en Francia y en Holanda. Europa comienza a volverse en contra de Merkel que ha empujado la fórmula de disciplina fiscal para brindar ayuda. Se está mirando favorablemente el proceso de EEUU donde la Fed mantiene programas de relajo monetario en pro de que la economía crezca (la semana pasada comentamos acerca de la opción put de Bernanke). Por ello, es probable que veamos nuevos programas LTRO de préstamos a la banca como se hizo en diciembre y enero pasados y, quizás aún más profundo incluyendo la capitalización del sistema financiero. Por otra parte, recordemos que en EEUU, han existido QE1 y QE2 y otros paquetes de ayuda, entre ellos, el cambio de duración de bonos, y se discute un QE3, lo que apoya nuevas intervenciones por parte del Banco Central Europeo.
El cambio de escenario generaría una baja, incluso en el S&P, mientras se defina qué decisiones tomar, habrá volatilidad y, debemos aprovecharla. Ello por cuanto los mercados se recuperarán; siempre han respondido positivamente a las medidas de relajo monetario. A nuestra indicación de vender covered calls sobre la posición la semana anterior, agregamos ahora analizar la venta de puts si los mercados reaccionan a la baja con la elección de Francia, anticipando nuevas políticas expansivas. En todo caso, considere una protección y tiempo adecuado para la entrada en vigencia de los nuevos programas.