POR SEBASTIÁN VALDENEGRO TORO
Este 2012 se encamina a ser un año emblemático en lo que aumentos de capital de las empresas locales se refiere. Y esto no sólo viene de la mano de la anunciada e histórica operación de Enersis por US$ 8.020 millones, sino también de aquellas ya concretadas por las compañías en los primeros nueve meses del año.
A la fecha, los aumentos de capital realizados totalizan US$ 5.613 millones, según cifras de Landmark Capital, lo que se compara con los US$ 2.077 millones que se constataron a diciembre de 2011. Es decir, al noveno mes del año, están a punto de triplicarse los montos totales del ejercicio previo.
De esta manera, se alcanzaría la cantidad más alta en los últimos diez años, período en el cual Landmark comenzó a llevar registro de dichas transacciones.
El mayor monto hasta antes de 2012 se registró en 2009, cuando las empresas levantaron capital por un total de US$ 3.665 millones, en medio de la crisis “subprime”.
Todo esto, sin considerar los anuncios para los próximos meses, como el ya señalado aumento de capital de Enersis -que podría reducir su monto según cómo decanten las valorizaciones independientes de sus activos-, el de La Polar por US$ 238 millones, y el de Banco de Chile equivalente a
US$ 528 millones, entre otros.
Las mayores operaciones vienen del sector consumo, con el retailer Cencosud y la financiera Corpbanca liderando los montos globales, tomando en cuenta que ambas han realizado dos aumentos de capital este año (ver tabla).
Para la gerente de Estrategia de Vantrust Capital, Gabriela Clivio, esto se debe a que las empresas están buscando diversificar sus fuentes de financiamiento, debido a ciertas limitaciones que encuentran en otros canales de captación de recursos, como la emisión de deuda.
“Las compañías tienen restricciones en cuanto al financiamiento mediante deuda que vienen dadas por los covenants, y esa es la razón por la cual no todo el financiamiento proviene de la deuda”, dice.
En tanto, el gerente de Renta Variable de Banco Penta, Ramón Lagos, apunta a un equilibrio “mixto” en las formas de levantar recursos.
“Lo razonable es buscar un mix de financiamiento equilibrado a los flujos que reportarán las inversiones. Una adecuada mezcla de deuda y capital maximiza los retornos para los accionistas y da seguridad a los acreedores”, afirma.
¿Por qué tantos recursos en carpeta?
Para Clivio, la mayor necesidad de financiamiento de las empresas viene de la mano con “proyectos interesantes” a desarrollar en el futuro, citando como ejemplos a Cencosud, ILC y Hortifrut, entre otros.
Lagos, por su parte, apunta a los planes de expansión internacional de las compañías locales. “A muchas empresas chilenas el país les quedó pequeño y la búsqueda de crecimiento es el principal factor para salir de nuestras fronteras y explorar nuevos mercados”.
El gerente de Estudios de Bice Inversiones, Rodrigo Jacob, atribuye esta tendencia a que son operaciones “de procesos largos, que no obedecen sólo a la coyuntura” económica. “Dice relación con que a las compañías también les interesa cautelar sus posiciones financieras, y hay momentos en los que se hace necesario levantar capital a través de esta vía”.
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