Emplazado en una crisis sanitaria que ha dejado a la industria de las aerolíneas en vilo, Latam Airlines venía levantando preocupaciones desde que empezaron a instalarse medidas de restricción de movimiento para tratar de frenar el avance del Covid-19. Pero el anuncio de que la firma se acogerá a una restructuración bajo la ley de quiebras de Estados Unidos encendió nuevamente a los bancos de inversión.
En este contexto, JPMorgan destacó en un informe que "si bien la decisión no sorprende, sí lo hace el momento" en que la firma ligadas a las familias Cueto y Amaro decidió gatillar el proceso con el que buscan reorganizar su deuda, agregando que no hay un tiempo definido para el proceso, pero que estiman que podría extender hasta por un año y medio.
Sobre los niveles de liquidez de la compañía, pese al proceso, la firma de capitales estadounidenses sostiene que la compañía tiene para el corto plazo. "Vemos que la compañía tiene suficiente caja como para mantener su operación hasta fin de año (por lo menos) bajo el entorno actual de ingresos limitados", indicó JPMorgan en un informe distribuido hoy a sus clientes.
En esa línea, el banco de inversiones destacó que además de tener US$ 1.300 millones en caja, los accionistas de la firma aérea - incluyendo las familias Cueto y Amaro y la aerolínea Qatar Airways- comprometieron US$ 900 millones en capital adicional.
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Posición en la región
La desgracia de Latam Airlines podría darle un impulso a otros jugadores de la región, según comenta JPMorgan. Si bien la firma espera que la aerolínea chileno-brasileña mantenga las operaciones, también anticipan que la situación "pierda algo de competitividad" en sus principales mercados, lo que podría aumentar la posición de sus competidores.
"Pese a la falta de visibilidad, no vemos la liquidez como una preocupación relevante para Copa, Azul y Gol, ya que creemos que estas compañías podrían sobrevivir más de un año en un entorno de demanda limitada", señaló el banco de inversiones estadounidense.
La firma tiene las acciones de Latam bajo la recomendación de "subponderar" -es decir, vender-, al igual que los títulos de Gol, mientras que tienen una visión "neutral" sobre los títulos de Copa y Azul.
Goldman reafirma venta
Otro gran banco internacional que no le tiene mucha fe a los títulos de la aerolínea es Goldman Sachs, que hoy informó a sus clientes de la situación de la firma ante el proceso de reorganización.
En un informe publicado hoy, el banco de inversiones recalcó su recomendación de deshacerse de los títulos de la compañía aérea, a la que ven como el papel más débil dentro de las aerolíneas que cubren, dado su mayor nivel de deuda. "Recomendamos vender el ADR y la acción de Latam con precios objetivos de US$ 2,70 y $ 2.293, basados en proyecciones de múltiplos de valor de empresa sobre Ebitda a 12 meses", indicó la firma.
El precio de cierre del ADR (recibo de depósito americano, por su sigla en inglés) del viernes -considerando que ayer fue feriado en Wall Street- fue de US$ 2,58, mientras que el título en la rueda local terminó la última jornada en $ 1.999,90.
Ambos instrumentos han perdido más de un 70% de su valor desde el cierre del año pasado.
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