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Mercados

“No tienen que apalancar negocios sin viabilidad”

Afirma que no deben seguir participando en capitalizaciones desconociendo información.

Por: Equipo DF

Publicado: Lunes 11 de julio de 2011 a las 05:00 hrs.

Una participación más activa de la Superintendencia de Pensiones en el caso La Polar es la que pide Ricardo Solari. Es que para el político socialista y ex ministro del Trabajo y Previsión Social el doble rol que están ejerciendo las AFP, si bien es legítimo, puede poner en riesgo los fondos de pensiones de los trabajadores si no se toman decisiones adecuadas. Pero de todas formas asegura que “algunos se van ver perjudicados absolutamente, mientras otros, en el tiempo”.

Y aunque desde la propia superintendencia aún no hay un estimado de las pérdidas, lo cierto es que desde el hecho esencial del 9 de julio, el valor de la acción de la multitienda anota una caída libre de 72,2%. Lo que sin duda genera preocupación, considerando que las AFP tenían invertido US$ 330 millones en acciones al cierre de mayo.

Así, la complejidad -que se ha evidenciado con el estallido del escándalo- “es que no todos los pensionados están alineados con los mismos intereses en este caso, porque las administradoras no sólo compraron acciones, sino que también financiaron por la vía de otros instrumentos nuevas capitalizaciones de la compañía”.  

- ¿Hay riesgos en las dos posiciones que las AFP tienen en La Polar?

 - Como los intereses de los grupos de pensionados no son los mismos, una acción unilateral que no considere a grupos específicos de pensionados puede generar efectos totalmente indeseados. Por tanto, la superintendencia tiene que participar, supervisar esas decisiones bajo el principio que los fondos de pensiones tienen por objetivo conseguir rentabilidades para los futuros pensionados y no apalancar negocios que no tengan viabilidad.

- ¿Qué rol debería tener la superintendencia? 

- Tendría que velar de un modo que sea equitativo y razonable para los intereses de unos y otros, para los pensionados que son accionistas a través de sus fondos. Hay que ver si es posible -tengo mis dudas- recuperar la rentabilidad del instrumento en un determinado tiempo y también ser capaz de tomar la decisión de salirse para proteger lo que queda de la inversión en La Polar versus el seguro castigo que pueden tener los bonos en caso que la empresa sea insolvente.

- ¿Cómo se logra esto? 

- Aquí hay dos cosas que no pueden pasar. En primer lugar, que las administradoras sigan participando en nuevas capitalizaciones en franco perjuicio de grupos de pensionados y en desconocimiento total de la viabilidad estratégica del negocio. Segundo, ver cómo se cautela el interés de los pensionados que por la vía de sus fondos están asociados, ya no a acciones, sino que a bonos. Esa decisión creo que bajo ninguna circunstancia la deben tomar las administradoras de fondos de pensiones solas, sino que deben hacerlo con una participación muy activa de la superintendencia para cautelar los intereses muy diferenciados de distintos grupos de pensionados. Si (el regulador) no tiene esa función hay riesgo para los afiliados. La ausencia del regulador puede ocasionar perjuicios en este caso particular para los afiliados a los multifondos y en sucesivo generar un precedente muy negativo.

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