La debilidad del escenario económico, tanto externo como interno, en los últimos meses ha desembocado en progresivos ajustes para los pronósticos del crecimiento de la economía chilena, actualmente en torno a 2% tanto para 2015 como para este año.
Pero el deterioro no solo se reflejará en el desempeño de la economía de corto plazo, sino también para el mediano plazo. A seis meses de que Hacienda realice su tradicional convocatoria al comité de expertos que calcula el PIB de tendencia, seis expertos que integran la instancia anticipan que la cifra se recortará a un nivel cercano al 3% desde el 3,6% actual, ante la fuerte caída que ha mostrado la inversión en los últimos años.
El Producto tendencial es uno de los parámetros estructurales -junto con el precio del cobre de largo plazo- que considera Hacienda para diseñar el Presupuesto cada año y, además, calcular los ingresos de largo plazo del Fisco.
Los fundamentos y el impacto
Para el economista jefe de Banco de Chile, Rodrigo Aravena, hoy es “razonable” asumir un crecimiento tendencial de la economía en torno a 3% ante la merma de la inversión.
Según sus cálculos, la contribución de este elemento cayó cerca de 1,1 puntos porcentuales desde 2012 a 2016 (hasta 2%), mientras que el aporte del trabajo ha permanecido estable en 1,1% y la productividad total de factores (PTF) practicamente no ha sufrido cambios.
“En la medida que no repunte la inversión, el PIB potencial puede presentar un retroceso adicional”, advierte.
La baja en la inversión también fue esencial en la proyección del socio de Le Fort Economía y Finanzas, Guillermo Le Fort, quien estima un crecimiento de largo plazo entre 3% y 3,5%. En esa línea, ve una situación presupuestaria “marginalmente” más apretada para 2017, con un gasto que no crecerá más de 4% el próximo año.
Punto con el que coincide el miembro de la comisión de expertos, Igal Magendzo, quien trabaja con un supuesto de PIB tendencial de entre 3% y 3,5%.
“El escenario a futuro estará marcado por una mayor restricción presupuestaria. Nada grave, pero una restricción al fin y al cabo”, comenta.
El economista de Rojas & Asociados, Patricio Rojas, advierte que una rebaja de 0,6 puntos en el PIB tendencial se traduciría en US$ 400 millones de recaudación para el Fisco.
A esto, agrega, se debe sumar el impacto ante un eventual recorte del precio del cobre de largo plazo (de US$ 2,98 la libra hoy a US$ 2,5), ajuste que significaría US$ 600 millones menos de ingresos a las arcas públicas.
“Tenemos cerca de US$ 1.000 millones menos de forma permanente para la economía y, por lo tanto, el déficit estructural está por lo menos cuatro décimas por encima de lo que se está viendo hoy”, expone Rojas, quien trabaja con un PIB tendencial entre 2,8% y 3%.
El economista de la Universidad de Chile, Ricardo Ffrench-Davis, anticipa un PIB de tendencia de 3% para este año, el que no ve mejorar a menos que el país haga una serie de reformas para “destrabar las inversiones, aumentar la productividad y diversificar nuestra canasta exportadora”.
“Es altamente probable que el gobierno no alcance la meta de déficit estructural esperado para 2018 y que el crecimiento del gasto sea mucho más estrecho a futuro”, complementa el integrante del comité convocado por Hacienda, Alejandro Alarcón, quien prevé un PIB de largo plazo en 3%.
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