Julio Ponce volvió a remecer al mercado. Si en noviembre de 2015 Oro Blanco -una de las sociedades cascadas por las que el empresario controla SQM- informaba la contratación de un asesor para vender su participación en Pampa Calichera, ayer echaron pie atrás.
A través de un hecho esencial, informó que tras analizar las ofertas recibidas “el directorio de la sociedad considera unánimemente que los términos y condiciones de las ofertas finales y condicionadas recibidas durante el proceso, no contribuyen al interés social de la sociedad y de todos sus accionistas”.
Añaden que “al tiempo que una de dichas condiciones sería imposible de cumplir”, por lo que decidieron no continuar.
Eso sí, expresaron que seguirán en la búsqueda “de alternativas que mejoren la posición financiera” de ella.
El negocio estaba siendo monitoreado de cerca por el mercado, porque si bien la venta podía significar la pérdida del control que Julio Ponce mantiene en SQM, algunos agentes dudaban de las reales intenciones del empresario de dejar su posición en la minera no metálica.
De todas formas, fuentes cercanas al proceso comentaron que todavía existen opciones de seguir adelante con el negocio, aunque a través de otro mecanismo.
Añaden que entre las compañías que presentaron ofertas, existen todavía las ganas de participar de la propiedad de SQM. Algunos interpretan esta decisión como la búsqueda de Ponce de negociar de manera directa con los interesados, quizás con menos condiciones.
Finanzas más holgadas
Uno de los motores para vender por parte de Julio Ponce eran los vencimientos de deuda que tenían las sociedades cascadas, sin embargo, las finanzas mejoraron y permiten ganar tiempo para buscar un nuevo mecanismo.
Entre los movimientos que bajaron la presión sobre Ponce fue el dividendo provisorio aprobado por SQM a fines de noviembre, que fue 50% más alto que el año anterior.
Algunos cálculos cifraban en US$ 79 millones lo que recibiría de dividendo provisorio el grupo Pampa.
Además, desde que se informó la contratación del Itaú Argentina como asesor en la búsqueda de interesados, los papeles de las sociedades cascadas subieron como la espuma. Eso sí, desde el mundo de las finanzas comentan que las alzas que tuvieron las acciones se disiparán en las próximas sesiones.
Los interesados
Durante el proceso fueron compañías chinas las que más fuerte apostaron por SQM: Tianqi y Shanshan Resources presentaron ofertas, las que habrían superado los US$ 2.000 millones, aunque condicionadas, por ejemplo, a tener resuelto el conflicto que mantienen con la Corfo por los contratos de arrendamiento de las pertenencias mineras en el Salar de Atacama, el que representa alrededor del 40% de los ingresos de la compañía.
Shanshan, a través de otra sociedad con sede en Hong Kong, preguntó a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) si de quedarse con las acciones de Oro Blanco en Pampa Calichera, era necesario o no lanzar una OPA por SQM.
Y la respuesta del regulador hizo que el negocio se complejizara todavía más, puesto que respondió que sí era necesario lanzar una OPA por la minera, en caso de que con la operación se alcanzara el control del directorio de SQM.
De esta forma, obligaba a que si el adquiriente de Pampa quisiera tener mayoría en la mesa de la minera tendría que establecer un pacto con Potasios, otra de las sociedades cascadas de Ponce, y por lo tanto lanzar una OPA.
Para evitar esto, entonces, el adquiriente de Pampa Calichera no podía realizar pactos de accionistas con otros. Esto, opinan algunos agentes del mercado, hacía inviable el negocio, ya que cualquier interesado pagaría un precio demasiado alto por una inversión que podría no garantizarle el control de la minera.
Otro hecho que pudo haber marcado la venta es el conflicto que aun mantiene SQM con Corfo, el que lejos de calmarse, ha ido creciendo con nuevas demandas, donde se busca el término anticipado del contrato. El organismo público ha hecho ver que no llegará a un acuerdo hasta que se concrete un cambio en la propiedad de SQM.
EL LARGO PROCESO DE VENTA
8 de septiembre de 2015: Julio Ponce Lerou renuncia al cargo de presidente y director de Oro Blanco.
14 de septiembre: Rafael Guilisasti asume la presidencia de las sociedades cascadas de SQM.
12 de noviembre: Oro Blanco anuncia la contratación del banco Itaú Argentina para analizar opciones estratégicas respecto de sus acciones en Pampa Calichera y posibles interesados.
18 de diciembre: Oro Blanco confirma inicio de proceso para venta de participación en Pampa Calichera, para invitar a potenciales interesados. Tras eso, se abre una primera ventana para recibir interesados.
Abril de 2016: Para la primera quincena de este mes se esperaban las ofertas no vinculantes por la empresa, tras lo cual comenzó un proceso de "due diligence".
Mayo: Se conoce los primeros interesados, quienes se reunieron con Corfo a raíz del arbitraje que mantiene con SQM. Primero fue Tianqi, pero luego se sumó Shanshan.
Julio: Trascendió que los interesados en tomar control de SQM estimaban recursos por unos US$ 3.000 millones por la participación de Ponce, lo que después sería confirmado en septiembre cuando se presentaran las ofertas, que fueron por montos levemente inferiores.
31 de agosto: La china Shanshan se baja de la carrera por SQM ante "complejidad e incertidumbre del negocio", aunque en la práctica siguió compitiendo. En tanto, el vicepresidente ejecutivo de Corfo, Eduardo Bitran, se mostró escéptico respecto a un efectivo cambio de control en SQM. Dijo "ver para creer".
Septiembre: Se presentaron las ofertas vinculantes por la minera, tras lo cual se abrió un período de negociación directa. En paralelo, Tianqi compró parte de la participación del fondo SailingStone en SQM, donde podría tomar hasta el 9% de la serie B.
22 de noviembre: La SVS responde una consulta ingresada el 23 de septiembre, donde se pedía aclarar si era necesario lanzar una OPA por SQM. El regulador estableció que si el nuevo comprador controlaba el directorio -mediante un acuerdo con otro accionista- sí sería necesario.
15 de diciembre: Oro Blanco finalmente decidió dar por concluido el proceso de venta de Pampa Calichera.
Sociedades cascada registran histórica caída en bolsa
Una fuga desde las acciones de las sociedades cascada de SQM, con las que Ponce controla la minera, se registró ayer luego de hacerse pública la decisión de no vender, provocando estrepitosas caídas en el valor de esos papeles.
La más dañada fue la acción de Oro Blanco, que cayó 24,34% al alcanzar los $ 3,291. Según Bloomberg corresponde a la baja diaria del papel más grande que se registre. Norte Grande perdió 16,17% y SQM-B descendió un 3,89%, situándose como la más transada. Estas bajas no eliminan todo lo ganado por las Cascadas desde que se anunciara el hoy fallido proceso de venta. Así, desde el 12 de noviembre de 2015 a la fecha, Oro Blanco y Norte Grande han subido 72,32% y 58,97% en capitalización bursátil, respectivamente.
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