El 3 de julio de 2012, exactamente 11 días después que LAN y TAM concretaran exitosamente el canje de acciones dando origen a Latam Airlines Group, la compañía fusionada alcanzó el top one como la mayor aerolínea del mundo medido en capitalización bursátil: US$ 12.452 millones, casi US$1.600 millones más que su escolta, Air China.
Las perspectivas eran más que auspiciosas. La firma ligada a las familias Cueto y Amaro había logrado desplazar de los primeros lugares a las aerolíneas de EEUU y Asia.
Sin embargo, hoy Latam se ubica en el lugar 25 entre las mayores aerolíneas del mundo en valor en bolsa, con sólo US$ 3.185 millones. El ranking hoy lo lideran las compañías estadounidenses, que volvieron a consolidarse como las más importantes del rubro.
Como contrapartida, principalmente por la contracción de la economía en Brasil, Latam ha experimentado una fuerte caída en sus resultados, afectado el precio de sus papeles.
En enero, las acciones de Latam Airlines tocaron el mínimo de casi 10 años ($3.276,4), tras la pesimista estimación de un analista que subrayó las dificultades que enfrentará la compañía. Bice Inversiones redujo su precio objetivo, ante pronósticos de más pérdidas por una mayor debilidad económica de la región, y en especial de Brasil, el mayor mercado del grupo.
Por su parte, en diciembre Feller Rate bajó de “A-“ a “BBB+” la clasificación de la solvencia de Latam.
La clasificadora dijo que la baja asignada a la solvencia refleja las expectativas de que el negativo escenario macroeconómico en América Latina mantendrá presionados los índices crediticios de la compañía, en contraposición al fortalecimiento que esperaba Feller Rate.
A pesar de lo anterior, la clasificadora reconoció los avances en materia de eficiencia, así como la adecuada gestión en un entorno complejo.
En efecto, bajo este escenario, la compañía ha desplegado diversas iniciativas para mitigar el impacto en sus resultados, con un fuerte foco en la contención de costos y reduciendo el nivel de inversiones para los próximos tres años. Asimismo, ha reducido su capacidad y ajustado la frecuencia de los vuelos domésticos e internacionales en Brasil, para adaptarse a la menor demanda, y continúa trabajando en la optimización de rutas en busca de aumentar los niveles de ocupación.
A esto, se suma un efecto positivo en los costos, por la caída en el precio del combustible.
Así, en lo que va del año, la acción de Latam acumula una rentabilidad positiva de 10,30%, lo que se compara favorablemente con la caída de 47,31% que experimentó el año pasado. Eso sí, el viernes cerró con una baja de 1,21% hasta los $4.110,4 por acción.
Latam registró una pérdida de US$ 113,3 millones en el tercer trimestre de 2015. Desde 2012, sólo ha tenido ganancias en tres trimestres.
Esta semana, Banchile publicó un informe en donde señaló que continúa viendo a Latam como una acción “sobrevendida”. Dijo que los catalizadores potenciales al precio de la acción incluyen: reducción del apalancamiento financiero; cualquier signo de estabilización en el segmento de carga; ganancias contables positivas; y una mejora de los ingresos unitarios.
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