El inicio de la temporada de resultados suele ser uno de los eventos más destacados en la agenda de los mercados. Pero en esta ocasión, los reportes tienen una importancia especial. Las principales empresas de Wall Street entregarán cifras que permitirán al mercado mantener el optimismo en torno al rally bursátil.
Hasta ahora, el mercado ha sido capaz de sortear los riesgos geopolíticos, el alza del precio del petróleo, las presiones inflacionarias y las alzas de las tasas de interés, sostenido por un excepcional crecimiento de las utilidades. En Europa, donde la temporada de reportes comenzó con algunos retailers, los analistas elevaron el crecimiento esperado de las utilidades del tercer trimestre al 21%. Con ello, las firmas del Stoxx600 marcarían cuatro trimestres consecutivos de expansión de dos dígitos en sus beneficios.
Pero son las empresas del S&P500 las que impulsan el rally. En el segundo trimestre, el crecimiento de las utilidades por acción fue del 52,2%, el mejor período desde 2021. Los resultados, además, registraron siete trimestres consecutivos con una tasa de expansión de dos dígitos. El tercer trimestre sería el octavo.
El consenso del mercado proyecta un crecimiento de las utilidades entre 26% y 29%. Deutsche Bank es más optimista y prevé una expansión del 33%. El impulso llegaría desde la Inteligencia Artificial.
Eso hace que los reportes de ASML (miércoles 14) y TSMC (jueves 15) sean relevantes para la continuidad del rally bursátil.
La holandesa ASML tiene prácticamente el monopolio de las máquinas de litografía para fabricar los semiconductores más avanzados. La taiwanesa TSMC es la principal fabricante de semiconductores. Ambas empresas cotizan también en EEUU y los movimientos de sus acciones influyen en el sector tecnológico en general.
Los reportes de ASML y TSMC servirán de antesala a las cifras de las grandes tecnológicas estadounidenses, que recién se publicarán hacia fin de mes.
Entre las firmas del S&P500, son los bancos los que marcarán la pauta de la temporada de resultados. JPMorgan, Goldman Sachs, Wells Fargo y Citi reportarán sus resultados el martes 13, seguidos por Bank of America y Morgan Stanley, que lo harán al día siguiente.
Usualmente, los balances y proyecciones de negocio de los bancos sirven de indicador del dinamismo de la economía de EEUU y también del mercado, en la división de trading y fusiones y adquisiciones.
Los bancos llegan a la presentación de sus balances algo debilitados. Las acciones del sector han caído 8% en el último mes, presionadas por el alza de los rendimientos de los bonos. Además, las principales entidades han enviado señales mixtas sobre la continuidad del buen momento que tuvieron en la primera mitad del año. JPMorgan proyectó un alza tanto en las comisiones de banca de inversión como en los ingresos por trading para el tercer trimestre. Bank of America, en cambio, advirtió que sus comisiones de banca de inversión podrían caer 10% o más.
Según Erika Najarian, analista de UBS, el foco estará en cómo los bancos están enfrentando un escenario de tasas más altas: la evolución de los créditos, el costo de los depósitos y la solidez de la cartera de operaciones en los mercados de capitales.
Cifras para la Fed
Con una mirada en la evolución de las tasas y el dólar, el mercado también espera ansioso el reporte de inflación de EEUU correspondiente a septiembre, que se publicará el miércoles 14. Se trata del índice de precios al consumidor (CPI, su siglas en inglés) y es el último dato de inflación que la Reserva Federal recibirá antes del 28 de octubre.
Analistas proyectan una tasa de inflación anual de 3,6%, lo que representa una aceleración respecto al 3,4% de agosto, y el mayor nivel del índice desde mayo pasado.
Se observará con atención la medición subyacente, que excluye energía y alimentos, y que en agosto registró un tercer mes consecutivo de desaceleración. La tasa cayó a 2,4%. Para septiembre, el consenso del mercado apunta a un 2,5%.
Una inflación menor de lo esperado, especialmente en el sector de servicios, ayudaría a moderar las expectativas en torno al ciclo de alzas de tasas de interés de la Fed. Los índices de precios al productor y de ventas minoristas, que se publicarán el jueves 15, además, entregarán señales sobre el dinamismo de la economía y el impacto de las presiones inflacionarias. 
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Marcela Vélez-Plickert
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