Aún latentes están los problemas financieros que enfrentan algunas firmas renovables desde hace meses. Este jueves se dio a conocer un nuevo hito en el caso de Inversiones Latin America Power Limitada (ILAP), que cuenta con los proyectos eólicos San Juan y Totoral en Chile y que ingresó al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos tras un acuerdo de reestructuración con la mayoría de sus acreedores.
Según detalló la compañía en un comunicado, el acuerdo contiene un paquete de medidas en el que se consiguió el consentimiento de más del 83,8% de los tenedores de notas garantizadas con vencimiento en 2033 y con Citibank en su capacidad como único banco acreedor bajo la carta de crédito. En ese contexto, el gerente general de ILAP, Esteban Moraga, recalcó que “nuestra expectativa es que se trate de un proceso expedito y simplificado, considerando que, luego de meses de negociación, llegamos a un acuerdo con la mayoría de nuestros bonistas, que justamente permite reperfilar nuestras obligaciones financieras e implementar una solución estructural que proporcionará la liquidez requerida para enfrentar los desafíos actuales y futuros del mercado.”
En virtud del acuerdo, la compañía y sus acreedores acordaron canjear más de US$ 430 millones existentes de la deuda preferente garantizada por los activos y flujo de caja proveniente de los proyectos San Juan y Totoral, así como las deudas preferentes relacionadas, por aproximadamente US$ 264 millones de bonos recuperables preferentes garantizados (take-back senior secured notes, los “Nuevos Bonos”), y nuevos bonos convertibles por un monto equivalente al resto de las obligaciones preferentes garantizadas pendientes, los que se podrán convertir indirectamente en el 90% del capital social de ILAP bajo determinadas condiciones establecidas en el acuerdo.
Antecedentes del caso
A inicios de julio la firma anunció la suscripción de un acuerdo de suspensión y prórroga con tenedores de bonos que representan más del 75% del monto de capital insoluto de sus bonos garantizados por US$ 404 millones, emitidos en junio de 2021. Esto, luego que la generadora eléctrica no cumpliera con el pago de un cupón programado para el 3 de julio.
En Chile, Latin America Power está desde el año 2011 y su primera operación fue la adquisición del parque eólico Totoral (2013), ubicado en la Región de Coquimbo. Luego, la empresa desarrolló la central de pasada Carilafquén Malalcahuello, ubicado en la Región de La Araucanía; y el parque eólico San Juan de Chañaral de Aceituno. La capacidad instalada total, según los registros de la página web de Generadoras de Chile, es de 268 MW.
La situación de la compañía generadora de energía renovable no convencional es parte de lo que han enfrentado otras firmas en el último tiempo como Mainstream Renewable Power que en octubre logró que los bancos acreedores aprobaran la propuesta de reorganización judicial para dos de sus sociedades en Chile tras iniciar en julio este proceso.
En la misiva se indicó que la reestructuración aumentará la liquidez de ILAP al reducir significativamente los intereses en efectivo. Además, contempla una nueva financiación, ya que determinados bonistas acordaron proporcionar a la empresa US$ 14 millones de nueva financiación en forma de bonos súper preferentes sujetos a determinadas condiciones establecidas en un acuerdo de apoyo a la reestructuración. Además, los accionistas y acreedores siguen trabajando juntos en maximizar el valor de la empresa.
Cabe señalar que los actuales socios de Inversiones Latin America Power seguirán siendo propietarios del 100% del capital social de ILAP una vez concluida la reestructuración. Además, las partes suscribirán un Acuerdo de Facilitación de Ventas para hacer todo lo posible por vender la compañía antes del 31 de diciembre de 2025, prorrogable en determinadas circunstancias hasta el 30 de junio de 2026.
Crisis del sector
La medida se implementa en el contexto de la crisis que ha afectado al mercado energético en Chile en los últimos años, como consecuencia del impacto de las leyes de estabilización e ineficiencias en la planificación de la transmisión, entre otros factores, lo cual ha provocado desacoples en el mercado spot. Así, según detalló la compañía, a través de este proceso se busca concretar la reestructuración de sus activos y pasivos, con el objetivo de darle sustentabilidad y cumplir con las obligaciones de sus contratos con clientes regulados y libres, junto con seguir inyectando energía limpia al sistema energético del país.
En esa línea, la compañía argumentó que “la grave situación por la que atraviesa la industria de la energía nos ha obligado a adoptar medidas que permitan darle a la compañía una estructura de liquidez para honrar nuestros contratos, mantener todos nuestros servicios y fortalecer en el largo plazo la sostenibilidad de nuestros proyectos en Chile. Debido a esto, presentamos esta solicitud, de la mano de nuestros acreedores, para así lograr la máxima seguridad en la operación, junto con apoyar el abastecimiento de energía limpia a la matriz energética de Chile”.
Según se detalló, entre los principales factores se encuentran las consecuencias en la tardía implementación de las leyes de estabilización (PEC y MPC), y las ineficiencias en la planificación de la transmisión. En ese contexto, ILAP argumentó que en el año 2016 se dictó la Ley de Transmisión, con el fin de materializar obras de ampliación de redes necesarias para la entrega de suministro eléctrico a largo plazo que, sin embargo, “no se ha traducido en la puesta en servicio de un sistema de transmisión con holguras, cuestión que se identifica como la principal causa de los niveles de desacoples de precios, redundando en un deterioro de la situación financiera de las empresas de generación renovable.”
Finalmente, el gerente general de ILAP, Esteban Moraga, manifestó que “apreciamos profundamente el compromiso de todos nuestros acreedores para llegar en conjunto a este acuerdo, con el objetivo de poder dar cumplimiento a las obligaciones de nuestros contratos regulados y libres, que actualmente permiten abastecer de energía limpia directamente a la ciudadanía y a distintos sectores productivos como transporte, minería, producción de alimentos y comercio, entre otros. La compañía sigue cumpliendo todas sus obligaciones con sus contrapartes de los contratos de suministro y proveedores de servicio tanto durante como después de este proceso, trabajando en conjunto para lograr un resultado positivo”.
Los asesores
ILAP trabajó con Lazard Frères & Co. LLC como asesor financiero, Greenberg Traurig, LLP como asesor jurídico estadounidense, Barros, Silva Varela & Vigil Abogados Limitada como asesores jurídicos chilenos y AlixPartners, LLC como asesor de reestructuración. Los Bonistas han contratado a Rothschild & Co como asesor financiero, a Cleary Gottlieb Steen & Hamilton como asesor legal estadounidense y a Claro & Cía. como asesor legal chileno. Citibank fue asesorado por Milbank LLP como asesor legal.
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