Pese a que las últimas semanas han visto algo de recuperación en los mayores mercados accionarios del mundo, el pesimismo se sigue sintiendo en el aire. Al menos eso muestra la última versión de la encuesta global de administradores de fondos de Bank of America Merrill Lynch (BofA).
El sondeo, realizado entre el 1 y el 7 de abril a ejecutivos con US$ 545 mil millones bajo administración arrojó un frente unificado sobre el futuro de la dinámica económica, con el 93% de los inversionistas previendo que habrá una recesión global este año.
Eso sí, se da una peculiaridad: mientras que el grueso de los agentes del mercado prevén que los recortes de proyecciones PIB ya llegaron a su fin, también anticiparon que todavía no se ve los peor de resultados corporativos.
Este entorno de pesimismo ha dejado una marca evidente en los portafolios de inversión. La muestra más clara es el alto nivel que ha alcanzado el efectivo –considerado como uno de los activos más seguros que existen– en las carteras.
A abril, el nivel de caja en los portafolios saltó de 5,1% a 5,9%, sobrepasando su peak de la crisis financiera global, y alcanzando su mayor nivel desde los atentados terroristas a las Torres Gemelas, el 11 de septiembre de 2001.
En esa línea, BofA prevé que abril podría ser el peak del pesimismo, con una posible recuperación de los activos de riesgo en meses posteriores.
Así, las apuestas por renta variable siguen disminuyendo. Este mes, el posicionamiento en acciones se desplomó 25 puntos porcentuales, a una subponderación neta de 27%, su menor nivel desde marzo de 2009. Esta cifra se encuentra más de dos desviaciones estándar por debajo de su promedio de largo plazo.
Eso sí, esto no trajo consigo un rally en la deuda. La ponderación de las carteras en bonos se mantuvo en una subponderación neta de 28%, poco por encima de su promedio histórico, mientras que las apuestas por bienes raíces cayó ocho puntos hasta una subponderación de 5%, la menor desde octubre de 2018.
Por el lado de los riesgos, las señales positivas de la lucha de gobiernos y bancos centrales contra los efectos de la pandemia no significa que los inversionistas le hayan perdido el miedo al Covid-19.
El riesgo más importante en el momento, según más de la mitad de los agentes del mercado sondeados por el banco de inversión estadounidense, es una "segunda ola" de la enfermedad respiratoria, mientras que un 30% de los encuestados ve con mayor preocupación un "evento sistémico de crédito".
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