Ayer se realizó el road show ampliado por el aumento de capital de Enersis. En la cita, a la que asistieron los representantes de los bancos colocadores y una serie de inversionistas del medio local, el gerente general de la firma, Ignacio Antoñanzas, explicó que en Perú es donde mejor van las conversaciones para materializar operaciones de M&A. “Estamos avanzados, pero lógicamente no voy a contar más. En Brasil estamos viendo distribución para comprar, ya hay algunas conversaciones”, confirmó el ejecutivo.
Con respecto a las compras que espera realizar la compañía con la recaudación del aumento de capital, Antoñanzas explicó que como los inversionistas minoritarios comenzaron a exigir un mayor disclosure, “ya muchos de los targets que queríamos comprar saben que tenemos cash y quieren que compremos muy caro. A esas compañías les digo que no los vamos a comprar, nos tiene que hacer sentido hacerlo”.
El ejecutivo aseguró que como en una serie de empresas donde el holding posee participación minoritaria el precio de sus acciones ha subido de manera importante por las expectativas que genera la capitalización, se tomó la decisión de privilegiar los M&A como negocio principal y sólo se mantienen algunas adquisiciones, cuyas conversaciones ya estaban adelantadas, como objetivos principales.
“Es evidente que algunas acciones se han movido porque quieren vender a un mejor precio, pero ese precio no queremos pagarlo”, argumentó.
Colocación de acciones
Por otra parte, el gerente general de Enersis explicó a los representantes de los bancos colocadores que en caso de no lograr la totalidad de las 16.441.606.297 títulos en la primera subasta, el directorio se reunirá y tomará la decisión de la forma y el precio del remanente, que tendrá como plazo límite el 10 de abril.
Eso sí, Antoñanzas detalló a los inversionistas que el precio de la segunda etapa, en el supuesto que hubiera, “en ningún caso será inferior al de los $ 173 de la primera oferta”.
Mercado
más optimista
En una visión más bien optimista del aumento de capital, el mercado parece estar dejando atrás el temor del proceso, que un principio no sólo golpeó a sus acciones, sino que al IPSA en la segunda mitad de 2012.
En EuroAmerica iniciaron la cobertura de Enersis con recomendación de comprar, con un riesgo medio asociado. De acuerdo a sus valoraciones, fijaron un precio objetivo para fines de 2013 de $218 y recomendaron a los accionistas con derechos preferentes “a participar en el proceso de aumento de capital”, que colocará acciones a $173.
Según sus estimaciones, el proceso presenta “un atractivo descuento respecto al potencial valor de este título, el que por sus características de diversificación, mostraría menores riesgos que su principal activo subyacente, Endesa y, en general, con respecto a otras generadoras locales, de confirmarse una prolongación de un escenario hidrológico deficitario.
Por su parte, en BICE Inversiones sugieren que los activos de Cono Sur “agregarían valor por US$ 1.280 millones. Los activos fueron valorados en US$3.652 millones, basado en un precio de suscripción de $173, mientras el valor estimado por FCF de éstos es de US$4.880 millones. “Esta diferencia sería el potencial en valor que estimamos tendrían los accionistas de la compañía, lo que equivale a $15 por acción post aumento capital”, dice el reporte.
En Cruz del Sur recomendaron comprar el título y fijaron un precio objetivo de $ 220, lo cual implica “una rentabilidad estimada de 24,1%, a la que se le debe sumar un dividend yield proyectado de 2,2% para este año”.
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