LarrainVial asegura que supuestos macro del erario 2014 son optimistas
Estima que los ingresos fiscales serán de 2,3%, versus el 4,1% que prevé el gobierno.
Por: Equipo DF
Publicado: Jueves 24 de octubre de 2013 a las 05:00 hrs.
La corredora de Bolsa LarrainVial aseguró que los supuestos macroeconómicos con los que se realizó el proyecto de Presupuesto 2014 son más bien optimistas y que el gasto de 3,9% para el próximo año es acotado en comparación el promedio de los tres años anteriores.
“Un punto relevante para 2014 se refiere a los supuestos macroeconómicos de la ley que se discute actualmente en el Congreso. Este aspecto ya ha generado debate respecto de si el escenario económico planteado por el gobierno es optimista en relación a las expectativas de los analistas”, afirma LarrainVial en su informe “Presupuesto 2014: discusión conduciría a mayor gasto fiscal”, publicado ayer.
El presupuesto considera que el crecimiento del PIB alcanzará a 4,9% en 2014, una expansión de la demanda interna de 5,4% , una inflación promedio de 3%, un precio del cobre
US$ 3,25 la libra y un tipo de cambio promedio de $ 522 para el próximo año. Bajo estos supuestos, el gobierno estima que el déficit fiscal efectivo alcanzará a 0,9% del PIB en 2014 (Gobierno central total)”.
En ese sentido, el informe de la firma destaca que el “escenario económico contemplado en la Ley de Presupuesto 2014 parece optimista, en particular en crecimiento y precio del cobre, lo que de no cumplirse llevaría a menores ingresos fiscales efectivos”.
Es más, según sus propios cálculos, “el déficit fiscal podría alcanzar a 1,6% del PIB en 2014, bajo tres supuestos esenciales: las discusión presupuestaria podría llevar a la aprobación de un incremento del gasto real de 4,5% a/a
(US$ 400 millones adicionales); el crecimiento del PIB y la demanda interna se ubicarían en 3,9% en 2014, bajo lo estimado por el fisco; y el precio del cobre promediaría
US$ 3 la libra el próximo año, en línea con un balance de oferta y demanda más holgado. En menor magnitud, estimamos que una menor inflación promedio de 2,6% en 2014 se compensaría con un tipo de cambio más depreciado que promediaría cerca de $ 545 en el período”.
Adicionalmente, la firma también proyecta que las próximas elecciones del 17 de noviembre abren el abanico en términos de política fiscal a futuro. “Por un lado, la propuesta de la coalición de centro-derecha apunta a una relativa mantención del actual tamaño del gasto público en relación al PIB, buscando generar mayor recaudación reduciendo la elusión. Este escenario tendría efectos muy limitados sobre las principales variables financieras.
Por otro lado, “la propuesta a nivel agregado de la coalición de centro-izquierda considera una reforma tributaria, que recaudaría 3% del PIB en régimen, de los cuales dos tercios irían a mayor gasto público. En nuestro análisis, uno de los efectos de este incremento neto del gasto público de 2% del PIB serían presiones adicionales sobre el tipo de cambio real”.
Con todo, el informe de la corredora concluye que “la magnitud de estas presiones en el tipo de cambio dependen de cuán importante sea el aumento del gasto público en el sector no transable”.
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