Definitivamente, el escenario económico cambió y así lo aseguran
diversos analistas que, en sus proyecciones para el segundo semestre,
evidencian que el crecimiento llegó para quedarse.
Con la apuesta
en mano que en esta segunda parte del año la expansión de la actividad
llegará a un 6%, los economistas esperan que en dicho período se
registren resultados que fluctúen entre 6% y 7% en doce meses. Situación
que se extendería hacia el primer trimestre de 2011 al punto que ya
está internalizado un crecimiento peak de hasta dos dígitos.
De
concretarse dicho resultado, sería el más alto desde enero de 2004,
cuando el Banco Central introdujo una nueva base de medición (2003=100)
del Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec).
Detalle
de las estimaciones
El economista de Banchile Inversiones,
Rodrigo Aravena, explica que el impulso de la actividad podría llevar a
que en el primer semestre de 2011 se observen variaciones del Imacec de
dos dígitos. Particularmente, señala, sería el caso de marzo cuando la
tasa de crecimiento alcanzaría un 15%, la que -en todo caso- estaría
fuertemente influida por la baja base de comparación con 2010, cuando
cayó 2,9% por efecto del terremoto.
No obstante, para este
segundo semestre, añade, "creemos que tanto la reconstrucción del stock
de capital perdido como la baja base de comparación permitirían que
alrededor de octubre la tasa de crecimiento vuelva a ubicarse en torno a
7%, para que luego se estabilice en valores cercanos a 6%".
En
tanto, el economista del BBVA, Nathan Pincheira, también comparte la
posibilidad de que marzo del próximo año muestre una expansión de dos
dígitos por la base de comparación. "Si continúa el dinamismo que
esperamos para fin de 2010 y principios de 2011, esa probabilidad se
podría dar", añade.
Para el economista jefe del Grupo Security,
Aldo Lema, lo más probable es que marzo anoté un aumento superior a 10%.
"Los Imacec más altos se verán hacia fin de año y, especialmente,
durante el primer trimestre de 2011, por la baja base de comparación",
afirma Lema. Con todo, espera un crecimiento de entre 6% y 7% en 2011.
Mientras que el economista de la Cámara de Comercio de Santiago, George
Lever, explica que la tendencia de crecimiento de la economía se
mantendrá en un 6%, alcanzando efectivamente su peak en marzo próximo.
"Vamos a tener altas tasas de crecimiento durante varios trimestres e,
incluso, tenemos aseguradas distintas tasas de expansión en alza para
gran parte de 2011", indica Lever.
Situación de los
sectores
El analista del BBVA sostiene que será la demanda
interna la que seguirá con un fuerte impulso en el segundo semestre,
donde "la inversión y consumo liderarán el crecimiento".
De
hecho, el gerente general de la Asociación de Bancos, Alejandro Alarcón,
explica que la inversión podría alcanzar un incremento en torno al 15%,
"la cual, en lo fundamental, estará enfocada a las necesidades de la
reconstrucción de infraestructura dañada". Por ello, estima que la
actividad en el segundo semestre llegaría a 6,1%.
Y, Aravena
detalla que "desde el punto de vista del gasto, los principales
catalizadores, hasta mediados del segundo semestre, serían el consumo en
bienes durables. Posterior a eso, en la fase final de recuperación, el
principal impulsor sería el consumo privado en bienes no durables,
respaldado por un mayor crecimiento del empleo asalariado".
Tasas
al alza
Si bien la mayoría de los analistas descarta que el país
esté en la antesala de un escenario con fuertes presiones
inflacionarias, sí anticipan un fuerte ajuste de la Tasa de Política
Monetaria (TPM).
De hecho, es unánime entre los expertos que en
la próxima reunión de política monetaria -que se realizará el 15 de
julio- el Banco Central elevará los tipos 50 puntos base, llevando la
TPM a 1,50%.
¿Y para el resto del año?
El economista
Alejandro Alarcón sostiene que "el fuerte dinamismo registrado por la
demanda agregada y el repunte experimentado por el Imacec están
generando un escenario propicio para comenzar un alza paulatina de la
TPM".
Por tanto, estima que esta variable finalizará el año "en
torno a 3% en concordancia con la inflación esperada para el período
(inferior a 3,5%), de manera de mantener la tasa interés real en un
valor cercano a cero".
Para Nathan Pincheira, de BBVA, lo más
probable es que el ciclo de alzas de tasas sea "cóncavo", es decir,
incrementos de 50 puntos en julio y agosto, "para luego suavizar el
monto y continuar con alzas de 25 puntos". Con ello, hacia fin de año la
TPM se ubicaría en un 3%.
El mismo nivel considera en su
escenario el economista Rodrigo Aravena, quien además adelanta que para
2011 las tasas de interés podrían empinarse hasta un 5,5%.
A
juicio de Lever, "lo indicado es, precisamente, que el Banco Central
empiece a normalizar las tasas de interés y las empiece a llevar hacia
un escenario más de prevención inflacionaria de lo que teníamos hace
seis meses".
Finalmente, Lema sostiene que "si, como estimamos,
el escenario externo se estabiliza, con un aterrizaje suave de la
economía mundial, el Banco Central iría subiendo la TPM hasta 3% o más
en diciembre y al rango neutral (5,5%-6%) hacia fines de 2011".
<%userdata?.email%>
Editar perfil
Credencial
Salir
VER MÁS
MARKET DATA
(Twitter)
Instagram
Facebook
LinkedIn
YouTube
TikTok
Alto contraste
