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Publicado: Lunes 12 de diciembre de 2011 a las 18:03 hrs.
Los Credit Default Swaps o CDS son obligaciones contractuales entre dos partes. Una parte paga una prima fija por un período y la otra, que normalmente es una institución financiera, paga un monto predefinido en caso de que ocurriera un evento de incumplimiento por parte de un emisor o un país. Las primas anuales de los CDS se cotizan en lo que en la jerga financiera se conoce como “basis points”, “bp” o “pips” es decir en centésimas de unidad porcentual, o lo que es lo mismo, 1/10.000 del monto a proteger.
Por ejemplo si quiero proteger USD100.000 por 5 años y la prima son 100 bp, anualmente tendré que pagar 100*100.000/10.000 = USD1.000 anuales al banco por 5 años que normalmente se harían en 20 pagos trimestrales de USD250 cada uno. Si en algún momento dentro de esos 5 años el emisor o el país entra en cesación de pagos, entonces el banco me pagaría la diferencia entre el valor par (también llamado capital o nocional) y el valor de mercado de los instrumentos de deuda de ese emisor o país.
Tal como se aprecia en el gráfico, la prima de los CDS de Chile pasó de 70 bp en Julio de 2011 a niveles de 120 bp actualmente y que incluso han superado los 150 bp en Octubre y Noviembre. Esto se compara favorablemente con Italia que en el mismo período pasó de 170 bp a 520 bp pasando por un peak de más de 570 bp a mediados de Noviembre. Esto quiere decir que el jueves 8 de Diciembre, para cubrir una cesación de pagos en Chile por un período de 5 años había que pagar en total 5*1.2%=6.0% del monto a proteger y 5*5.2%= 26% en el caso italiano. Y claro, este último valor parece altísimo, pero simplemente refleja la magnitud de la crisis Europea y la alta probabilidad de default en uno de los países que se ha visto más afectado por ella.


Sebastián Vallebona anticipó un alto interés de las empresas por acogerse a la medida y señaló que avanzan junto a InvestChile en una plataforma tecnológica para responder con rapidez.
Se tratan de ocho iniciativas, que tienen como foco acelerar la inversión pública, impulsar contratación y empleo directo, recuperar liquidez para empresas y proveedores; y desplegar una política nacional con ejecución local y seguimiento.
La primera, va como banco de inversión, mientras que la segunda será la corredora de bolsa para la operación. Fueron las únicas dos firmas que presentaron ofertas para quedarse con el negocio.