Por J. Aramburu y J. M. Duarte
Luego de diez meses de funcionamiento, el mercado MILA (que integra las operaciones en acciones de las bolsas de Colombia, Chile y Perú) ya empieza a mostrar con cierta solidez las preferencias de los inversionistas. En esto, los capitales originados a nivel local llevan, por mucho, la delantera: mientras quelos chilenos han invertido más de
US$ 10 millones en las plazas colombiana y peruana, desde esos mercados los flujos bordean los
US$ 4 millones cada uno.
La gran beneficiada por los negocios del mercado integrado es, por un amplio margen, la industria petrolera colombiana, que aglutina aproximadamente un tercio del total de activos negociados entre las tres plazas, que desde su creación ha visto negocios por encima de
US$ 19 millones.
La mayoría de los analistas coincide en que el desafío es mejorar los mecanismos que den liquidez al flujo entre las bolsas de los tres países, pero que 2012 debería consolidarse como el año de la maduración del MILA. Sin embargo, de darse el impulso debería venir de Chile, que es por lejos el mercado más profundo de los tres.
El interés por Colombia
Entre los inversionistas, las empresas más atractivas para comprar desde Chile y Perú son las firmas petroleras de Colombia: la estatal Ecopetrol y Pacific Rubiales, de capitales canadienses. El director de investigaciones económicas de la corredora de bolsa colombiana Correval, Daniel Velandia, explica que el boom energético que lidera el crecimiento de la economía colombiana, con anuncios de planes de exploración y aumento de la producción de los pozos actuales, hace que el sector petrolero sea muy atractivo: sólo en 2011 las inversiones directas en esta industria alcanzaron a US$ 15.000 millones.
Para el caso de la estatal, Velandia comenta que “no sólo se ha beneficiado con el crecimiento del sector, sino que también de su atractivo como compañía verticalmente integrada”, ofreciendo así una diversificación que la sitúa en mejor posición de cara a eventuales dificultades.
Por su parte, el interés en Pacific Rubiales nace de una situación netamente bursátil: el mercado considera que la compañía tiene un valor menor al total de sus activos, lo que la hace una compra barata y con mucho upside potencial.
Rezago limeño
Aunque es pieza integral del MILA, la plaza de Lima se ha visto algo rezagada en volumen de negocios con respecto a sus pares. Dos serían los principales factores que influirían en este efecto: el menor tamaño del mercado peruano, pero también el margen de crecimiento de las empresas de ese país.
Al respecto, el analista de la corredora peruana Inteligo, Roberto Flores, afirma que los volúmenes de transacciones en la bolsa peruana son mucho más bajos que los que se ven en Santiago y Bogotá, que promedian a diario cerca de
US$ 150 millones y US$ 100 millones respectivamente, mientras que el parqué limeño sólo alcanza a US$ 25 millones. “En mi opinión esto debiera cambiar durante el año y los inversionistas peruanos deberían comenzar a mirar hacia afuera”, concluye Flores.
El diagnóstico coincide con el de la misma Bolsa de Valores de Lima (BVL). A lo anterior, la gerente de desarrollo de proyectos y planeamientos de la BVL, Liliana Casafranca, agrega otro punto: que para las pasadas elecciones presidenciales, los dos candidatos que pasaron a segunda vuelta no eran amigables con el mercado y eso desalentó las inversiones.
Sobre el valor peruano top del MILA, Flores explica que “durante 2011 el gran beneficiado del crecimiento económico de Perú fue la construcción, y dentro de ese sector la firma más grande es Graña y Montero, lo que explica el interés que genera no sólo aquí, sino también en Chile y Colombia”.
El interés por Chile
Aunque en menor medida que los flujos hacia sus pares en el MILA, las acciones chilenas son igualmente atractivas para los colombianos y peruanos, lo que se refleja en su alta presencia entre los papeles más transados.
Daniel Velandia afirma que “la profundidad y diversificación del mercado chileno hace que sea muy interesante para los inversionistas, al menos en Colombia”. Desde la BVL coinciden con esta evaluación, agregando que el mercado mismo tiene una madurez y desarrollo que recién está comenzando en Perú.
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