“Esperamos prontamente tener la oportunidad de ver el estudio de la CMF, sobre todo para analizar las diferencias con los fondos internacionales en su mérito”, reflexiona Mónica Cavallini, la histórica gerenta general de la Asociación de Fondos Mutuos.
La presentación que hizo recientemente la presidenta de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), Solange Berstein, alertando sobre los elevados costos que aplican las AGF a los clientes chilenos respectos de otros mercados no dejó indiferente a Cavallini, quien reconoce que efectivamente al comparar los costos de fondos internacionales con los chilenos estos últimos son “algo más elevados, sin embargo, cuando esta información se abre en detalle, aparecen diferencias metodológicas que son relevantes y que pueden explicar esta diferencia”.
“La regulación europea establece la separación entre la gestión de inversión y la comercialización por lo que ciertos ítems de costos en esos países se separan (...) en el caso de Chile son consolidados en un mismo indicador (TAC)”.
- ¿Cuáles son esas diferencias metodológicas?
- La regulación europea establece la separación entre la gestión de inversión y la de comercialización, por lo que ciertos ítems de costos en esos países se separan, como los de distribución y comisiones de mercadeo, que en el caso de la regulación chilena son consolidados en un mismo indicador (TAC).
Esta diferencia de criterio hace más difícil la comparación y muy posiblemente explique las diferencias encontradas o, por lo menos, las disminuyan. Además en nuestro mercado, se incluye dentro del TAC el IVA, lo que en otros países no necesariamente ocurre y por lo demás, si así fuese, los niveles difieren.
- También hubo un llamado a mejorar la información que se ofrece a los partícipes.
- Respecto a la información de fondos de la industria local, siempre ha existido total transparencia y ésta se encuentra disponible para quien quiera verla y analizarla (mensualmente la Asociación de Fondos Mutuos publica esta información en el sitio web). La información que las administradoras proveen está alineada con las exigencias del regulador y es muy completa.
Creemos que la competencia y desconcentración en esta industria es alta, lo que explica en parte que la tendencia a la baja de los costos sea permanente en los distintos segmentos, tal como lo mostró la presidenta de la CMF en su presentación. Este es un catalizador relevante para regular los costos de la industria, asimismo la disponibilidad de información transparente y simple.
Adicionalmente, desde 2014 esta asociación ha impulsado una intensa agenda de educación financiera, por lo que un buen entendimiento de la industria y sus costos, permitirá a los partícipes discriminar efectivamente y tomar mejores decisiones.
- De acuerdo a la CMF, habrá próximamente un nuevo informe sobre los costos del sector. ¿Qué le parece?
- Todo informe o data que entregue más y mejor información a los partícipes nos parece perfecto y trabajaremos con la CMF para lograr el informe más efectivo para ese objetivo.
- ¿Cómo se podrían bajar las comisiones que cobra la industria?
- La competencia se encarga de ello y de hecho la tendencia, como ya dijimos, ha sido a la baja, tal como lo señala la presidenta de la CMF.
Greenwashing: tener un estándar común
Otro de los temas que Solange Berstein abordó en su presentación es el eventual greenwashing (acto de confundir a los consumidores en relación a prácticas medioambientales) que podría ocurrir en la industria de fondos que no reúnen las condiciones o criterios ESG.
- De acuerdo a un sondeo que hizo el regulador, un 75% de las AGF no distingue en su oferta aquella que busca impacto versus sostenibilidad. ¿Qué le parece esto?
- Lo mencionado por la presidenta de la CMF es un problema importante en el mundo de las inversiones relacionadas con los factores ESG.
Este tipo de inversiones se han hecho cada vez más populares debido a la mayor conciencia sobre lo sostenible. Sin embargo, la falta de estándares de comparación (taxonomía) y la posibilidad de greenwashing son preocupaciones legítimas.
A pesar de que aún no existe un pronunciamiento de la autoridad correspondiente, nuestra agenda como asociación considera el establecimiento de métricas claras que permitan a los inversionistas distinguir productos y procesos ESG.
De esta forma nos enfocamos en trabajar (comité de ESG) estándares básicos y mínimos comunes hasta que se emita taxonomía estándar oficial.
- ¿Qué otras iniciativas realizarán?
- Una preocupación relevante para la industria es lograr un enfoque ESG en base a procesos más que en un producto (inversión), dado que esto permite una integración y selección diversificada de inversiones-activos en las carteras. Esta es una preocupación de relevancia y que no altera el mérito del enfoque ESG sino que lo transparenta.
En esa línea, más del 90% de las AGF que forman parte de la Asociación de Fondos Mutuos son signatarias de PRI (Principios de Inversión Responsables), lo que eleva los estándares de mejores prácticas y de divulgación a través de los compromisos que allí suscriben.
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