Central reafirma crecimiento de 2018 entre 2,5% y 3,5%, pero recorta PIB potencial y cálculo para inflación

Definitivamente, la economía avanza hacia un segundo año con un crecimiento menor al 2%. En su Informe de Política Monetaria (IPoM) publicado hoy el consejo del Banco Central ajustó el pronóstico de expansión del Producto Interno Bruto (PIB) para este ejercicio desde 1%-1,75% planteado en junio a 1,25%- 1,75%, reafirmando la opción de que el resultado será 1,5%, una décima inferior a 2016.

Hacia 2018, la entidad reafirmó el rango de 2,5%-3,5%, precisando que las estimaciones de mayores tasas de crecimiento de la economía a partir de la segunda mitad de este año están apoyadas en un escenario externo favorable, el fin del ajuste de la inversión minera, la ausencia de desbalances económicos relevantes y una política claramente expansiva.

Según se explica en el reporte, el escenario "supone que la política fiscal continuará su senda de consolidación, lo que en el corto plazo se expresará en un próximo presupuesto, coherente con los compromisos del gobierno".

Al igual que en junio, el banco considera que una parte relevante de la recuperación del PIB en 2018 se asocia a la actividad minera, la que se expandiría sobre 6% dado el bajo nivel de comparación que dejó la huelga de Escondida en el primer trimestre.

En este escenario, la autoridad monetaria redujo el cálculo de PIB potencial de Chile a 2,5% desde el nivel entre 2,5%-3,0% calculado hace un año. 

Inversión mejorará en 2018

El terreno de la inversión sigue débil, en especial el componente de construcción y obras donde se ha profundizado la contracción anual que muestra desde mediados del año pasado.

Si en el IPoM de junio se esperaba una caída de 0,9% para este año, el cálculo en este último informe sufrió un nuevo traspié ubicándose en -1,6%.

Sin embargo, y en línea con las previsiones de mejora para la economía en los próximos meses, la proyección 2018 del ítem de Formación Bruta de Capital Fijo escaló a un saludable 3,2%.

Baja la inflación y cae la inversión

En cuanto al precio estimado para la libra de cobre, el ente emisor no prevé que se sostenga en los niveles actuales que superan los US$ 3, pero sí proyecta que tendrá promedios mayores a los estimados en junio. En esa línea, estimó un promedio para la libra de US$ 2,75 este año y el próximo, para moderarse a US$ 2,7 en 2019. 

En materia de precios, el Central proyectó que la inflación se ubicará en 2,4% a diciembre de este año, es decir, aún por debajo del centro de la meta. 

El Banco Central también considera que la inflación convergerá al 3% en la segunda mitad de 2018 con un ajuste algo más rápido que la inflación total que la subyacente (sin precios de alimentos y energía), en la medida en que sus componentes más volátiles se comporten más acorde a sus patrones históricos y que se confirmen las expectativas que tiene el mercado para los precios internacionales de los combustible y de los alimentos.

Sin embargo, la entidad dirigida por Mario Marcel advirtió que si los riesgos para la inflación se materializan, se necesitará más estímulo monetario. 

En las últimas dos reuniones, el consejo ha votado por mantener la tasa en 2,5%, pero con el voto disidente de Pablo García, quien es partidario de recortar el precio del dinero a 2,25%.

Menos reuniones monetaria, al estilo de la Fed

En esta versión, el informe del Central incluye un documento denominado "Crecimiento Tendencial: Proyección de Mediano Plazo y Análisis de sus determinados".

En el texto, que analiza los factores que contribuirían al crecimiento del PIB tendencial en el período 2017-2050, se pone especial énfasis en los próximos diez años donde el ente emisor ubica el crecimiento tendencias en un rango de 3 a 3,5%.

El documento agrega que la estimación base para el crecimiento tendencial del PIB total, durante ese período, es de 3,2% con un rango de entre 2,8 y 3,6%.

También el Central anunció que el consejo acordó que a partir de enero del próximo año se modificará el esquema de la Reunión de Política Monetaria (RPM) donde se fija la Tasa de Política Monetaria (TPM).

Específicamente, las reuniones se reducirán de 12 a ocho por año y se efectuarán los meses de enero, marzo, mayo, junio, agosto, septiembre, octubre y diciembre de cada año. Además, aumentará la duración de esta tradicional reunión, de un día a un día y medio.

Precisamente, la Reserva Federal de EEUU funciona con una lógica de ocho citas por año.