Rescate de Fannie y Freddie no daña la deuda del Tesoro

El rescate de Fannie Mae y Freddie Mac supone US$ 25.000 millones que recaerán sobre la balanza federal. El Tesoro tendrá que emitir bonos para cubrir la financiación de las hipotecarias, pero su efecto no será tan fuerte como para afectar a la calidad de la deuda.

La agencia de calificación financiera Moody’s estima que la deuda del Tesoro sigue teniendo una calificación máxima, de triple A, incluso en el caso de que el Tesoro se viera obligado a ir más allá.

Los expertos prevén que si el departamento que dirige Henry Paulson tuviera que emitir bonos de hasta 200.000 millones de dólares (unos 130.000 millones de euros) para financiar a las hipotecarias, esto supondría aumentar ligeramente el ratio de total de la deuda federal sobre el PIB (del 36,5% al 38,1%), un incremento moderado en unos niveles que son de por sí bajos.

Además, el total de deuda emitida no es lo más importante para los países que cuentan con una calificación de triple A, ya que estos pueden soportar una cantidad de endeudamiento superior a otros países. La seguridad que ofrece Estados Unidos por sus instituciones y su elasticidad financiera, hace que la deuda emitida por el Tesoro no pierda calidad pese al aumento de bonos en circulación.

La ayuda del Tesoro

El Departamento del Tesoro estadounidense ha salido al rescate de Fannie Mae y Freddie Mac a través de dos respaldos financieros. Por un lado ha facilitado liquidez directa que saldrá de las arcas federales y que que el Tesoro cubrirá previsiblemente con bonos del Estado. El segundo tipo de ayuda es el acceso a la ventanilla de financiación de emergencia para la banca de la Reserva Federal de Nueva York, un mecanismo que no afecta directamente al balance del Gobierno Federal.

Según Moody’s, el verdadero reto para las arcas federales sería que otras financieras, y no de estas compañías subvencionadas por el Estado, quebraran y tuviera que ser, incluso, nacionalizadas. Aunque los expertos no esperan que esto ocurra, esto sí sería un verdadero problema para la hoja de cuentas federales.