Banca / Instituciones Financieras

Los tres cambios de propiedad más emblemáticos de este año

El 2015 fue intensivo en fusiones y adquisiciones, especialmente en el sector financiero. Algunas de las operaciones más relevantes fueron Itaú-Corpbanca, Prudential-Habitat y Banco de Chile-Banco Penta.

Por: Camila Araya G. | Publicado: Lunes 9 de noviembre de 2015 a las 04:00 hrs.
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Fusiones y adquisiciones (o M&A, como prefiera). Ésas han sido las dos palabras que más se han repetido en la agenda del mercado financiero este año. Y es que en medio de diversas reformas, escándalos empresariales y aversión a la hora de invertir, varios actores de la industria decidieron buscar una forma de optimizar sus negocios, y tomaron estrategias radicales.

Los motivos tras este tipo de decisión pueden ir desde el interés por diversificar sus activos a la expansión regional, como ocurrió en el caso de la fusión de Itaú y Corpbanca, hasta la salida ante una grave situación reputacional, como sucedió con el Grupo Penta y la venta del banco (no así su licencia bancaria) y varios de sus negocios, como la corredora de bolsa y la administradora general de fondos.

También están las operaciones que derivan de la experiencia y trayectoria en mercados más desarrollados, como pasa con el plan de Inversiones La Construcción (ILC) de permitir el ingreso de la firma multinacional Prudential a la propiedad de AFP Habitat.

Si bien en esta edición se pondrá énfasis en estas tres operaciones, cabe destacar que el sector financiero sigue protagonizando grandes cambios. Por ejemplo, recientemente Bci finalizó el proceso de compra de City National Bank of Florida, el quinto banco más grande en activos basado en Florida. La inversión efectuada por Bci ascendió a US$ 946,9 millones, e involucró un aumento de capital por US$ 450 millones una vez que la compra recibió el visto bueno de los reguladores.

ILC, por su parte, brazo de inversiones de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), tomó el control del Banco Internacional. La operación –que también incluyó la empresa de factoring y la corredora de seguros de Baninter–, consideró la compra del 38,1% de la propiedad, por un monto cercano a los $ 45 mil millones, además del aporte de otros $ 20 mil millones vía aumento de capital. Así, ambos hitos permitieron que ILC ingresara como accionista mayoritario al banco con el 50,9% de la propiedad.

De todas formas, estos cambios de propiedad le otorgan valor al mercado financiero, ya que se espera den origen a firmas más grandes, solventes y diversificadas, además de una forma de adaptarse a los estándares internacionales.

 

Fusión itaú-corpbanca: La mayor operación de la industria financiera

Uno de los cambios de propiedad más emblemáticos -y complejos- del 2015 fue protagonizado por Itaú y Corpbanca.

Este proceso de fusión tuvo al mercado en vilo, ya que después de todo dará origen al cuarto mayor banco privado local y generará sinergías anuales antes de impuestos por unos US$ 100 millones. Además, es la mayor operación en la historia de la industria financiera local, y la mayor en la región desde 2008, según destacó un informe de Merryll Lynch.

Fue en enero de 2014 cuando el controlador de CorpBanca, Álvaro Saieh, y el CEO de Itaú Unibanco para América Latina, Ricardo Marino, anunciaron sus planes de integrar sus operaciones tanto de Chile y Colombia.

Sin embargo, después del anuncio lo que vino no se podría definir como un periodo de "miel sobre hojuelas". Por lejos, dentro de los obstáculos más complejos que debieron sortear fue el rechazo de Cartica Capital a la forma en que se estructuró la operación; a lo que se sumó la incertidumbre que inyectaba el hecho de que IFC, brazo de inversiones del Banco Mundial, tenía la posibilidad de vetar la fusión, y demoró varios meses en dar el visto bueno.

Pero al final, las dificultades fueron solucionándose. En diciembre de 2014, Cartica informó que retiraba todos los recursos que había presentado en EEUU y Chile; asimismo, tiempo después, Itaú Unibanco oficializó una oferta adicional para todos los accionistas de CorpBanca, para incentivar la fusión.

El 4 de septiembre pasado se autorizó la operación. "Se aprueba la fusión acordada por CorpBanca con Banco Itaú Chile, mediante la incorporación del segundo al primero, el que por efecto de la fusión adquirirá todos los activos, derechos, autorizaciones, permisos, obligaciones y pasivos del banco absorbido, pasando a ser CorpBanca su continuador legal", consignó la Superintendencia de Bancos (Sbif) en esa oportunidad.
Y si bien el regulador también estableció que la materialización de la fusión se perfeccionará entre enero y mayo de 2016, las autoridades de las firmas ya celebraron la operación, a mediados de octubre en Sao Paulo.

¿El sentido de la operación?

Itaú busca diversificarse hacia economías de crecimiento más rápido, como Chile y Colombia. Somos optimistas en el largo plazo de que Chile recuperará pronto una senda de crecimiento cercana al potencial", comentó Marino en el ChileDay. CorpBanca, por su parte, necesitaba apoyo para seguir con su expansión regional.

De hecho, esto se comenzó a gestar a fines de 2011, cuando Saieh pidió a Goldman Sachs un informe con las oportunidades para regionalizar al banco.

 

La decisión de ILC: compartirá control de Habitat con prudential

El anuncio del ingreso de la multinacional Prudential a la propiedad de AFP Habitat también sorprendió al mercado, ya que esa administradora era por lejos la más emblemática de la industria previsional.

Muchas veces definida como tradicional, aunque dispuesta a tomar banderas de lucha, como la oposición al polémico aumento de capital de Enersis en 2012 y hoy día ante la reestructuración de la misma, era además la última de las grandes administradoras de fondos de pensiones controlada exclusivamente por actores locales: la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), a través de Inversiones La Construcción (ILC).

"Participarán en partes iguales a través de sociedades filiales de propiedad de ellas y sujetas a un Pacto de Accionistas que celebrarán al cierre de la operación", precisó ILC a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) el 28 de octubre de 2014.

La operación contempla el lanzamiento -por parte de una filial de ILC- de una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) voluntaria hasta por 131.015.503 acciones de Habitat, representativas del 13,10% de la propiedad de la administradora de fondos.

ILC controla el 67,48% de Habitat a través de sus filiales, por lo tanto, una vez cumplidas las condiciones de éxito de la OPA, y finalizada la misma, ILC procederá a vender indirectamente a Prudential el 50% del total de acciones de Habitat que sea titular después de la OPA (pudiera variar entre 33,74% y un 40,29%, dependiendo del número de acciones que compre en la OPA), de manera que ambas sociedades resulten propietarias indirectamente del mismo porcentaje de la propiedad de la administradora.

Futuro incierto

Se esperaba que esta operación se concretara este año, no obstante el plan de ILC dio un vuelco la semana pasada, luego que la Superintendencia de Pensiones (SP) rechazara la estructura propuesta para el ingreso de Prudential a la propiedad. Es por esto que la sociedad se encuentra revisando los reparos que hizo el regulador con el fin de solicitar la reconsideración de la decisión, ante "los beneficios que presenta la estructura propuesta y el hecho que ella se ajusta plenamente a los requerimientos legales".

Si la SP no cambia de opinión, ILC deberá presentar una nueva estructura para llevar a cabo la idea. En el caso que se llegue a un acuerdo, "significará que los plazos originalmente proyectados para la concreción de la referida operación no puedan ser cumplidos", consignó a la SVS.

Pero incluso puede ser peor. "En caso que no sea posible lograr un acuerdo respecto de una nueva estructura para materializar la operación, las partes podrían optar por dejar sin efecto los acuerdos alcanzados hasta esta fecha en relación a la mencionada operación", añadió ILC.

La venta obligada de banco penta y los otros negocios del grupo

La venta de Banco Penta fue otro de los grandes cambios de propiedad efectuados durante el año. No sólo se trató de la enajenación de activos por un beneficio financiero, sino que fue directa consecuencia de lo que se conoce como el "caso Penta". En efecto, los dos grandes imputados de la investigación y controladores del holding, Carlos Alberto Délano y Carlos Eugenio Lavín, no tuvieron otra opción que desprenderse del negocio bancario.

Así lo confirmó el gerente general de Banco Penta, Andrés

Chechilnitzky, cuando anunciaron la venta. "Lamentablemente las circunstancias nos llevaron a una venta obligada, proceso que generó interés sobre las distintas unidades de negocio, lo que refleja la calidad de los activos del banco y que finalmente nos llevó a aceptar las ofertas", dijo en un comunicado.

Banco Penta informó el 10 del julio de este año la venta del negocio de la cartera de crédito a la institución controlada por el grupo Luksic, Banco de Chile. De esta forma, en el camino quedó el BICE, que mantuvo su interés durante un buen tiempo, pero también habrían mirado el proceso otras entidades bancarias como el BCI y el BBVA, trascendió.

Fue la manera de negociar del Chile la que jugó a su favor, dicen en el sector. De hecho, el acuerdo alcanzado contempló un descuento de 5% sobre el valor de los activos, en circunstancias en que otros interesados habían presentado ofertas que superaban el 10% de descuento.

La venta de la cartera sería por unos US$ 909 millones, aunque la cifra probablemente resultó menor tras el traspaso de los créditos. Esto, porque el Banco de Chile optaría sólo por los que se adecuen a sus políticas de riesgo.

No sólo el banco

El Grupo Penta no sólo tuvo que dejar ir su negocio bancario, también acordó vender a Security todo el negocio de banca privada, incluyendo Penta Corredores de Bolsa, Penta AGF y el traspado de la parte del negocio de inversiones radicado en el banco. Así lo comunicó a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) el mismo día que confirmó la enajenación del banco.

Trasciende que por la corredora de bolsa, Penta percibirá casi US$ 21 millones, a los que se suma la acción de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) que tiene la corredora, que podría salir al menos en $ 2.200 millones (US$ 3,4 millones). En tanto, por la AGF recibirán US$ 2,3 millones, mientras que por la banca privada ganarán otros US$ 7 millones.

Por otra parte, Liberty se quedará con la aseguradora Penta Security, por la que recibirán US$ 113 millones.

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