Mercados
Las 5 razones para mantener la tasa de política
Por: | Publicado: Martes 11 de enero de 2011 a las 05:00 hrs.
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Mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en los actuales niveles es una de las decisiones que el economista jefe de BCI, Jorge Selaive, estima necesaria no sólo en la reunión de este jueves, sino que hasta marzo próximo. Y las razones que explican esta posición son:1. Con una mayor oferta de instrumentos financieros, parte del proceso contractivo que realiza la TPM, hoy lo están realizando las tasas de mercados.
2. Hoy la TPM está lejos de su nivel neutral. Esto no es incompatible con su mantención en el corto plazo y un sesgo alcista de mediano plazo en el comunicado de la decisión del banco. 3. En esta coyuntura se debe moderar el discurso inflacionario, distinguiendo qué parte importante de los riesgos a última línea provienen del exterior.
4. Un proceso de acumulación de reservas debe llevar a aceptar algo más de inflación en el corto plazo. En Chile, el traspaso de tipo de cambio a inflación es bastante acotado, aunque significativo. La autoridad lo sabe, y lo incorporará en escenario base de marzo.
5. Debe evitarse la inconsistencia entre acumulación de reservas y TPM, toda vez que además de poner en riesgo el éxito de la medida, se incrementan los costos de la acumulación.
Selaive añade que de los países que realizaron intervenciones, la mayoría mantiene o realiza alzas espóradicas en la TPM, con la excepción de Perú, que se vio forzado luego a tomar medidas de controles de capital.
2. Hoy la TPM está lejos de su nivel neutral. Esto no es incompatible con su mantención en el corto plazo y un sesgo alcista de mediano plazo en el comunicado de la decisión del banco. 3. En esta coyuntura se debe moderar el discurso inflacionario, distinguiendo qué parte importante de los riesgos a última línea provienen del exterior.
4. Un proceso de acumulación de reservas debe llevar a aceptar algo más de inflación en el corto plazo. En Chile, el traspaso de tipo de cambio a inflación es bastante acotado, aunque significativo. La autoridad lo sabe, y lo incorporará en escenario base de marzo.
5. Debe evitarse la inconsistencia entre acumulación de reservas y TPM, toda vez que además de poner en riesgo el éxito de la medida, se incrementan los costos de la acumulación.
Selaive añade que de los países que realizaron intervenciones, la mayoría mantiene o realiza alzas espóradicas en la TPM, con la excepción de Perú, que se vio forzado luego a tomar medidas de controles de capital.