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Mercados en Acción

Credit Suisse y dificultades en las mineras: “Veremos más ajuste en la producción y ventas de activos”

Considera que Chile está mejor preparado que sus pares para enfrentar las turbulencias, pero señala que las reformas se debieron hacer hace diez años.

Por: Felipe Brión C.

Publicado: Viernes 2 de octubre de 2015 a las 04:00 hrs.

Minería

Menos negativa es la visión que tienen desde Credit Suisse sobre lo que vendrá en los mercados. Es por ello que la entidad ha pasado de subponderar a neutral su recomendación sobre los emergentes.

Así lo señala el director de banca privada de Credit Suisse, Phillip Lisibach, quien sostiene que esto se da porque el precio de los activos financieros en estos mercados están bajos, a lo que se suma la decisión de la Fed de mantener las tasas.

Eso sí, precisa que esta recomendación va para los mercados emergentes de Asia, ya que para los de Latinoamérica- como el caso de Chile- los sigue manteniendo en subponderar.

-¿A qué se debe la diferencia?
-India, Indonesia y China han hecho reformas estructurales que el banco considera como positivas, además estos países tienen un crecimiento mayor y son importadores netos de commodities, entonces también se verán beneficiados de la caída de las materias primas. Entonces, la diferencia es que en América Latina son exportadores netos de materias primas y eso afecta. Además, hay que considerar el fortalecimiento del dólar y los riegos que significa el aumento de tasas en Estados Unidos. Los factores internos que hacen diferencia son la falta de reformas, desbalances fiscales y, en ciertas partes, riesgos políticos.

-¿Por qué mejoran su recomendación sobre países como China donde todavía vemos un mercado volátil?
-El decrecimiento está en los precios y tiene herramientas para fomentar el crecimiento.

-¿Qué pasará con los commodities?
-Nuestro equipo de estrategia, ha pasado también de subponderar los commodities a una posición neutral, ya que hay una recuperación a nivel global, por lo que no esperamos que sigan cayendo sus precios, pero tampoco vemos un potencial de subida importante. Tenemos una sobreoferta de energía y metales y creemos que entre 8 y 12 meses veremos un balance.

-¿Seguiremos viendo problemas en las mineras como lo que pasó con Glencore?
-No se descarta que se vean situaciones como aquella, ya que son compañías con mucho apalancamiento financiero y su producto está en una franca caída de precios, por lo cual los flujos financieros que se están generando quizás no sean suficientes para cumplir con sus obligaciones. Deberíamos ver más ajustes en la producción o ventas de activos de las compañías para generar caja.

Efecto carioca

-¿Hay mucho riesgo para las empresas que apostaron por Brasil?
-Los mayores riesgos están en que haya otra agencia que le vuelva a bajar la clasificación basura, eso podría forzar a institucionales e inversionistas a vender y eso es un riesgo importante.

-¿Golpearía mucho a la región si eso ocurriera?
-Podría haber la percepción de un riesgo sistémico en la región completa. Pero no es el caso de Chile, ya que tiene una clasificación alta.

-¿Cómo está viendo a Chile? ¿Por qué se mira distinto en la región?
-La base chilena para partir es bastante mejor que la de otros países de la región. Está introduciendo reformas que son necesarias, quizás el tiempo no es el mejor. Chile está mejor parado que la región para pasar estos momentos difíciles.

-Si están fuera de tiempo... ¿Hay que moderar las reformas?
-Hubiera sido mejor hacerlas hace 5 o 10 años atrás, pero estas reformas que el país lleva a cabo eran necesarias hacerlas en algún momento.

-Ya estamos a tres meses del cierre del 2015... ¿El año ya está jugado para el mercado?
-No creo que el año esté cerrado todavía. En 2014 tuvimos sorpresas en el último trimestre que fueron positivas. El banco no está negativo respecto al último trimestre, así que para nosotros no está cerrado.

-¿Y qué esperan para el próximo año?
-Mejorías en Europa, estabilización en Estados Unidos, Japón y China. Esperamos que la Fed ya parta con su programa de alza de tasas y a nivel global una estabilización del crecimiento de los países. Somos positivos en el crecimiento del valor de los activos financieros, pero también creemos que puede seguir habiendo volatilidad, no será una línea recta sino que habrá volatilidad, esperamos crecimiento pero con volatilidad.

"Acciones son la mejor apuesta"
Respecto a sus apuestas a la hora de invertir, Lisibach señala que los "mercados accionarios son la mejor apuesta hacia adelante". En este sentido, indica que se inclinan a una posición cíclica dentro de Asia.
"Para nosotros Estados Unidos es un sector más defensivo, probablemente tenga un crecimiento, pero no a los esperados para la Eurozona y Japón.
Mientras que para renta fija señala que están subponderando estos instrumentos.
"Estamos corto en renta fija, ya que el crecimiento de la tasa le puede pegar", sostuvo.

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