Una inflación porfiadamente elevada llevó el viernes a las autoridades del Banco de la República (Banrep, el banco central de Colombia) a aumentar la tasa de interés en 25 puntos base, elevando los tipos a 7,75%. Este fue el incremento número once de forma consecutiva desde septiembre, incrementando el alza acumulada a 325 puntos.
Banrep ha demostrado que está decidido a reducir las presiones de precios y reanclar las expectativas inflacionarias a través de sucesivos aumentos de tasas. Su última intervención se produjo luego de que los datos de junio arrojaran un nivel de inflación anual de 8,6%, su nivel más elevado en 16 años y más del doble que el techo del rango meta de la autoridad monetaria, que se ubica entre 2% y 4%.
Se estima que estos altos niveles de inflación serán transitorios, ya que estarían siendo impulsados principalmente por los aumentos en los precios de los alimentos, provocados por el impacto de la sequía del año pasado en el abastecimiento de estos productos. En el período junio-julio esto fue exacerbado, además, por un paro nacional de camioneros que se extendió durante 45 días y alteró las entregas de alimentos. El aumento de la inflación activó algunos mecanismos de indexación, incrementando la preocupación de las autoridades. La renovada depreciación del peso colombiano frente al dólar el mes pasado (luego de cierto fortalecimiento conseguido mediante intervenciones de Banrep en mayo) también puede haber contribuido a la idea de que era necesario otro incremento de la tasa.
Riesgo a la baja
Es probable que la inflación se modere en los próximo meses, a medida que el impacto de la sequía en el suministro de alimentos se disipa y el endurecimiento monetario frena las presiones de precios por el lado de la demanda. Tanto el crecimiento del crédito como el del PIB ya han comenzado a frenarse.
La economía se expandió 2,5% anual en el primer trimestre, frente al 3,4% del cuarto. Y es probable que el segundo sea aún más modesto. Economist Intelligence Unit proyecta un crecimiento del PIB para la totalidad del año de 2,2%, pero esta cifra está sujeta a riesgos a la baja, dada la última alza de tasas.
El menor crecimiento de la demanda también ha ayudado a reducir el déficit de cuenta corriente, otra meta de las autoridades monetarias. El déficit fue de 5,6% del PIB en el primer trimestre, frente al 6,4% durante todo 2015.
Los datos para el segundo trimestre todavía no se encuentran disponibles, pero el déficit comercial se redujo 9,8% anual en enero-mayo, reflejando la caída de las importaciones.
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